總統大選、淨零碳排議題 2024投資亮點一次看

【文．洪宝山】

川普对决拜登影响俄乌战争 牵动原物料市场的变化

从现在到明年1/13的总统大选，最热门的交易莫过于华尔街对赌美国经济软着陆，目前市场一面倒的押注联准会明年上半年降息，在没有重大意外事件的情况下，美国经济可以无痛度过高利率周期。不过，明年全球有四十场选举，包含印度、俄罗斯、乌克兰、台湾，每一场都牵动地缘政治板块的敏感神经，再加上美国众议院已经通过弹劾拜登，明年十一月的美国总统大选之前会因为选举而爆出多少意外事件，相信今年的台湾选民一定很有感受，光是一个「蓝白拖」就搞了五个月，而再次的「川普对决拜登」会如何影响俄乌战争，恐怕将牵动原物料市场的变化。

先看12/15的十年期美债殖利率收盘3.91%，跌破4%的心理关卡，场内交易者押注已经不是美国经济软着陆了，国泰20年美债ETF(00687B)从10/23的27.68元低点涨到32.28元，累积16.61%涨幅，单日交易量在12/15达到本波最大量130119张，但外资筹码却是从11/16连续逢高减码，好厉害的外资，把2024美国软着陆议题炒得震天响，自己却悄悄的脚底抹油，躲在旁边数钞票，果然是人多地方不要去凑热闹。

1.7兆市值ETF过度拥挤交易 举足轻重不下于外资影响力

从这个角度来看台股十月底ETF投资人数来到822.7万人，年增率达43.3%、248.9万人，也就是说台股1220余万开户数当中，有67%的股民参与ETF交易，这样算ETF的过度拥挤交易吗？笔者不知道算不算过度拥挤交易，但不可否认的事实是，全台高达1.7兆市值的ETF，一举一动绝不下于外资的影响力。

经过十二月的ETF成分股调整后，似乎察觉到投信正在押注原物料行情，因为普丁明年三月可望连任，如果再加上川普赢得美国总统选举的话，市场可能会解读成俄乌战争即将结束的征兆，交易战后重建的预期，当然如果配合得好，还会迎来联准会降息的利多。特别是联准会不太可能把降息拖到十二月例会才公布，特别是如果拜登选情告急时，为了维持联准会的独立性，提前半年降息是惯用手法，所以明年三、五月是最有可能降息的时间点，因此可以看到元大高股息(0056)开始加码买进正新、裕民、永丰余、东和钢铁、大成钢、远东新等传产股。

连任八年后下一任总统大选结果容易引发股市大动荡

12/18外资在台指期共累积12100口空单未平仓，对照十一月在集中市场买超2399.9亿元、十二月买超664.38亿元，台指期的空单应该不是针对十二月合约的最后结算日行情，比较可能像是针对1/13的总统大选结果做避险，毕竟在台股历史当中，连任八年后的下一任总统大选结果，容易引发股市大动荡，外资未雨绸缪也是可以理解。

可以预期期权市场可能会引来大量筹码，对赌加权指数能不能突破或站稳万八关卡，相信俄乌战争的战后重建、美国经济软着陆与加权指数万八攻防战，将是2024年初最热门的股市交易策略。

2024年的AI PC与AI手机是科技业重返复苏的主轴，但明显看到法人圈频频调节辉达概念股，无外乎就是因为今年独占鳌头的辉达垫高了基期，提防成长趋缓的失望性卖压，所以最近期的AMD、英特尔概念股的表现较佳，正如英特尔所说：「辉达的CUDA护城河浅又小，业界都想消灭它。」

AI PC与AI手机伴科技业复苏 净零碳排议题炒热投资机会

的确，2024年是非辉达与微软阵营的绝地大反攻年，但是有挑战的企图心不代表一定可以扳倒辉达与微软目前的领先地位，所以在提前躲开辉达概念股后，到了第二季末，辉达概念股可能又重新担纲多头指标。

当然，碳排放议题也是明年的重点，根据瑞典的「低碳力网站」计算，台湾如果要在2050年实现净零碳排，那么无碳电力必须增加十倍，但是如果只靠太阳光电，则需要12%的台湾总面积土地，如果光靠离岸风电，则估计要30%的台湾总面积土地。显然单靠绿电实现净零碳排是不实际的，花钱买碳权只会增加成本，不能增加台湾产业的竞争力，因此能源议题不会缺席2024年的投资机会。

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