组合式债券 卡位金龙年报酬

公债、投资级债及评级高的债种都可纳入组合式债券，争取收益并平衡波动。图／美联社

主要债券基金11月来绩效10强

金龙年想抢高利报酬，组合式债券投资是相对较好的投资策略，分析师认为，主要有二原因，若利率下调，各种债券都会有表现，公债、投资级债及评级高的债种，都可纳入债券投资组合中。

台新灵活入息债券基金经理人李怡慧指出，联准会11月利率决策会议再度暂停升息，市场即估计这波升息已进尾声，根据美债期货市场隐含的联准会降息时程，可能落在明年下半年。依据历史经验，联准会暂停升息至降息后一年，计有三个年度，即2000年、2006年、2018年，投资等级债报酬表现皆优于非投资等级债，也不输股市的表现。

目前正处于经济下行周期，若是选择非投资等级公司债，恐面临违约率提升的压力，但BBB级以上的投资级公司债因财务体质较为健全，报酬表现将相对出色。

除投资级债之外，安联投信表示，升息即将进入终点时，在债券部分除了美公债外，可将优质公司债纳入，以投资等级债目前有近6％收益率，及一些高评级非投资等级债券如BB级的，也有逾8％的收益率都比美公债更吸引人，体质也相当健全。因此，透过投组里面的调整，会是比较好的策略，挑选优质的复合债和短年期非投资等级债券，可争取收益并平衡波动。

富兰克林证券投顾建议，联准会升息届尾声，开启全球债市多头机会，但利率大幅提高后对经济、企业获利的压抑仍存不确定性，宜选择高品质债为精选收益复合债核心资产。

中信投信强调，随经济趋缓，核心通膨缓步下降，市场强烈预期升息循环已结束，目前FedWatch预期，截至11月22日止，明年5月降息1码的机率已提高至47.4％。因此在Fed和市场预期之间的落差下，经济数据将使债券市场殖利率和美元走势更为震荡，建议透过杠铃式配置法，长天期搭配短天期公债，一面降低投资组合的波动度同时可以控制利率和汇率风险，另一方向掌握未来的投资成长契机。