2021年展望 高新科技持续畅旺
理财我最大-理财周刊发行洪宝山(左)、简锦汉(右)1200(图/理财周刊提供)
IMF(国际货币基金组织)原本预估二○二○年全球GDP成长优于二○一九年,来到3.3%,没想到新冠肺炎肆虐全球,于六月份下修全球GDP成长-4.9%,十月份略微上调至-4.4%,全球经济严重萎缩,预估二○二一年各国开始施打疫苗,经济活动可望恢复,全球GDP可望成长5.2%,OECD(经济合作暨发展组织)也预估今年全球GDP成长4.2%,不过在疫苗普遍施打并有效之前,一切都充满变数。
二○二○上半年,各国为防止疫情扩散,采取封街、封城措施,经济发展瞬间停顿,所幸各国央行采取货币宽松(QE)政策,政府提出纾困方案挽救民生经济及企业,直接把融资放到经济体中,产业及经济结构不致受到永久性伤害。
这段期间,美国联准会(FED)降息六码开启零利率时代,无限量QE暂时撑住全球经济,相对造成各国货币贬值的副作用,台湾因为防疫及经济表现不俗,台币强劲升值,国际热钱涌入,推升股市及房市飙涨。
中央研究院经济所前所长简锦汉提醒,一旦二○二一年经济好转,QE调整或退场,股市、房市会有一波下修,如果这段时间图谋低利率而融资融券或借款买房,利率调整上涨,股市下跌,投资者无力回补而遭断头或房贷变重,甚至缴不起房贷,是二○二一年有可能发生的黑天鹅,这方面从疫苗推出油价开始上涨,就可窥出端倪。
另外,新台币兑美元已来到二十八元,未来QE若持续,台币走强的趋势不变,中小企业进口原物料成本变低却不利出口外销,台厂要注意资金避险,可购买美元期货或其他衍生性金融商品,减少汇差损失。
台湾因为防疫得当,国内生产、消费皆不受影响,主计处估计二○二○年GDP成长2.54%,是少数能维持正成长的国家,最主要的成长动能来自于电子产品出口及民间投资,简锦汉说明,因疫情崛起的视讯、通讯设备零组件皆在台湾生产,包含面板、电脑、笔电、CPU出口畅旺。美国制裁华为更是为台湾带来小确幸,华为在九月提前拉货,把二○二一年要用的晶片一次购足,而中芯被制裁带动另一波转单效应,都是去年出口亮眼的主要因素。
民间投资会更强劲
而民间投资方面,二○一九年因美中贸易战带动台商回台设厂,第三季资金陆续回流,到第四季达到最高峰。二○二○年三月疫情造成产业断链,加速台商回流,加上政府推动再生能源,如风力发电的推波助澜,延续热度,预估二○二一年民间投资会更强劲。
消费部分,因国境管制,虽然国人留在国内消费,尚不能弥补外人来台观光消费的金额,GDP的消费成长项目(C)还要等到疫情结束,观光客慢慢回流后才会恢复。
展望二○二一年,各国开始施打疫苗,全球开始逐步解封,回到正常生活及经济活动,届时民间消费将会是最大的受益者,台湾二○二○年靠着电子出口、民间投资维持经济成长,在半导体、5G、AI等高新科技持续畅旺下,各经济研究单位纷纷乐观预期台湾今年的经济成长,如中研院经济所预估4.24%、中华经济研究院预估3.73%、行政院主计处则预估3.83%成长率。
产业经济层面,过去两年中美贸易战、科技战,加上二○二○年三月新冠肺炎疫情爆发,产业链一度断链危机,各国纷纷警觉不能以中国为唯一的生产基地,全球供应链重组,简锦汉认为,拜登上台,美国优先的政策仍会持续推动,未来美国(北美)、东协、欧洲、亚洲各自形成一个供应链,尤其RCEP签署之后,供应链分散各地发展的情况会更加明显。
他举例,指标性大厂像是鸿海、和硕、台积电皆到美国投资设厂,会带动上下游及周边的卫星厂陆续到美国形成产业供应链。此外,印度是全球第二大生产国,利用关税及补贴政策吸引外资设厂,目前鸿海、华硕及韩国三星纷纷插旗印度市场,形成手机生产供应链,是供应链分散移转的很好案例。
值得注意的是,RCEP签署完成,区域内关税将在十年到二十年逐渐降至零,冲击传统产业如纺织、石化、钢铁及机械,韩国工具机产业与台湾最为相似,冲击最为严重。
RCEP对于「原产地」规定有一定的标准(区域含量40%),未来在台湾生产的原物料(如上游纺织产品)将可能不被认可,工厂可能被迫迁到RCEP区域内生产,区域内产业链连结紧密,无论迁厂与否,台厂都必须做好产业升级的准备,切勿再做低毛利的产品。
全球产业链重新分配深化
川普很成功地说服各国中国崛起并非和平表征,习近平近日对香港的作为亦让全球反感,反中情绪高涨,美国人民相信川普所言并支持其对中国的制裁政策,简锦汉认为,拜登上台,会更加注重人权,并重申气候变迁议题,预估二○二一年中美贸易战仍会持续,加深全球产业链的重新分配。
中美贸易战另一个影响是,中国大陆去美化,企图建立自己的产业供应链,在十四五计划中,明确指出双循环策略,包括国外循环和国内循环,国内循环如华为近日决议设立IC厂,而新设厂不会含有美国技术成分,中芯被美国列入产业安全局(BIS)制裁名单,限制其获取美国关键技术,两者空出的缺口,就是其他非美国技术的商机。
「每一个变动就是一个机会、一个挑战,就看台厂能不能把握」,简锦汉认为,二○二一年电子零组件成长的幅度会比去年大,尤其是IC制造业,举例来说,Apple的MacBook原本采用英特尔晶片,现在Apple采用安谋(ARM)的架构,自己设计晶片并交由台积电代工,可能带动其他厂商如华硕、宏碁跟进,未来英特尔晶片版图若被瓜分,或许是台厂IC制造的机会。
简锦汉坦言,现在发展的都是5G、电动车等高新科技,传统产业如机械、工具机并没有新的动能,工具机是资本财,要等到疫情过后,国际局势好转才有可能再扩厂投资,除了工具机之外,石化、纺织等传产亦然,未来台湾经济形成高科技强劲而传产疲弱的K型复苏,不无可能。
至于今年产业的观察重点,首先是IC制造相关产业,5G设备及电动车产业都需要IC才得以持续发展,尤其是5G设备才刚起步,至少有五至十年好光景。另外,工具机产业虽然未有新的发展,但二○二一年景气上来,投资设备增加,有谷底翻身的机会。餐饮、零售、服务业目前在国内市场还不错,未来观光旅游业封锁打开会进一步提升,但各国施打疫苗进度不一,最快要等到二○二二年才能全面复苏。
生技业发展则要看疫苗推出是否顺利,目前国内已有几家疫苗大厂如国光、高端十二月推进二期临床试验申请。
金融业要注意获利来源,过去低利缩短利差,有些金控公司在资产管理获利,二○二一年欧美国家QE若退场,利率调升,会造成汇率震荡,资产价格会因此有所波动。
疫情改变大家的生活型态,台湾防疫成效不错,生活、工作依旧如昔,对于在家工作趋势感受不强烈,简锦汉说,欧美疫情严重,当地人已经很习惯在家工作,视讯会议已经成为新常态,未来即便是疫情获得控制,出国洽谈的频率也会降低。
另外,维持防疫的社交距离,民众减少出门购物及外食,网路购物及物流的「宅经济」二○二一年仍会蓬勃兴盛。台湾防疫的医疗体系在国际间有目共睹,疫后可加强宣传医疗旅游,带动经济成长。
本文作者:洪宝山
(本文摘自《理财周刊1062期》)
《理财周刊1062期》