2025美股七巨頭表現可期 這檔研發龍頭概念股有潛力

全球即将迎接川政2.0，MAGA (Make American Great Again)这句选举承诺让不少投资人期待美股后市表现，然观察2023与2024年S&P 500指数涨幅几乎2/3以上都来自美股七巨头 (MEGA 7)，这让不少美股投资人犹豫，是否该重押MEGA 7？抑或有其他更好的美股投资选择？ 野村投信表示，野村美国研发龙头ETF（00971）七巨头权重达48%，更能受惠于尖牙股的强劲成长。

研调报告指出，美国消费者对未来12个月股市获利的乐观程度达到前所未有的高点，程度甚至超越2000年。野村投信投资策略部副总张继文表示，美国总统大选后，市场受到关税影响和 FED 言论有所波动，但美股表现仍然震荡向上，相对全球表现较好，在美股是当前最具重量级高权值股。截至12月13日收盘，美股科技「七巨头」的总估值首次超过18兆美元，超过除美国和中国大陆以外世界上所有国家的全年GDP；市场预估， 2025年「七巨头」将继续占据主导地位，获利成长速度将继续超过标准普尔500指数中的大多数股票。美股七巨头 (MEGA 7)每一家都有着非常强大的品牌影响力，甚至具备市场的垄断力。另一方面，七巨头有非常强大的盈利能力，加上每一档的现金流量非常的充沛。S&P 500 指数攻高的推手主要来自于Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、辉达和特斯拉等七雄。

张继文进一步表示，川普执政风格鲜明且政策变数大，竞选期间所提出是否落实这些政策都需要密切观察，然而众多不确定性中唯一确定的是「重商主义」立场，例如之前川普1.0期间实施企业减税、监管放宽等措施，在接下来续任期间这些政策延续机率相当高。此外，川普竞选期间与特斯拉执行长马斯克(Elon Musk)互动紧密，而马斯克又是创新研发龙头企业的代表，目前马斯克已确定执掌政府效能委员会(DOGE)，对于美国着重创新研发的企业料将带来有利的政策环境，也有助于创新研发类型企业的营运发展、进而嘉惠股价表现。美股长期机会丰富且多元，各产业在不同年度都有表现的机会，因此多元布局才能掌握轮动。

尽管近两年科技股表现亮眼、甚至多数涨幅贡献来自七巨头，然随着个别公司成长进入高基期，高盛预估2025年MEGA 7获利能力虽维持良好，但成长力道将趋缓，预估盈余年增率将从2024年的33%下滑至2025年的18%；反观S&P 500指数中，排除MEGA 7的剩余493家企业成长性则可望跨大步，预估盈余成长率将从2024年的3%跃升至2025年的12%。倘若聚焦各产业尖端的「研发龙头」，以彭博研发龙头指数为代表，当中成分股除了有MEGA 7之外、更广纳各产业创新研发领头羊企业，其2025年预估盈余成长率仍将达26%，远远胜过MEGA 7与大盘指数其余493家企业均值。

根据国际专业机构研究显示，研发(R&D)占营收比重愈高的美国企业，不论在报酬力、利润力或成长力等各面向的表现皆明显占有优势，研发(R&D)占营收比排名前五分之一的企业，其平均净利成长率达88.1%，远高过第二个五分位的14.3%、甚至是最后五分位的-49.5%，而美国企业投入研发金额高达7,616亿美元，甚至超过第二到第十六名国家的总合(7,531亿美元)。

野村美国创新研发龙头ETF基金经理人林怡君表示，提高研发费用有助企业进入正向成长循环，进而有底气投入更多资源、扩大领先优势，产生大者恒大效应，因此在挑选「创新研发」企业时，建议「抓大放小」、从各产业中挑选优质大型龙头股会较具有优势，因为研发竞赛是靠银弹支持的耐力赛，因此从长期总报酬表现来看，投资在投入庞大研发资源的大型股，例如代表企业研发投入连三年成长、市值前50大的彭博研发龙头指数，从海啸前有资料以来的总报酬高达1086.07%，远胜过标准普尔100大企业指数的490.62%，抑或是标普中型股400指数的362.66%，以及代表小型公司的罗素2000指数241.39%。透过「研发龙头」筛选指标找出相关潜力企业，可望增添投资向上动能，尤其是在川政2.0的重商主义下，这类企业表现料将更有看头。

预估盈余成长率（资料来源：高盛预估，资料日期：2024/11/15）