AI股进一退三别急？内行泄2时机爆下一波攻击
AI股短线进入整理，市场等待季报出炉。（示意图/达志影像/shutterstock）
三台股2万点有撑，带动类股良性轮动。(图/先探投资周刊提供)
三月营收公布，AI伺服器供应链业绩大多不错；重电、汽车零组件、台积电大联盟以及金融股成绩也很优，加上首季台币贬值近4％，上述产业获利看好，可趁股价拉回时逢低买进。
上市柜指数去年各上涨二六．八三％及二九．七六％，名列全球股市前茅；今年首季持续上涨十二．九％及七．七％，依旧属于全球强势股市。当然最重要是有不错的获利展望支撑，尤其第一季营收随着三月营收公布，且又有台币贬值三．九五％加持，获利上看九千亿元，较去年第四季获利六五○九亿元，成长幅度逼近四成。由财政部每个月公布的出口产业成长率数字，资讯特别是ＡＩ相关产业出口金额持续成长，也呼应ＡＩ供应链上涨有理。内外资平均预估今年上市柜企业获利将成长十五至二○％，并上修获利，从三．六兆元至三．八兆元。
台股不再只是「拉积盘」
台湾企业这次几乎在ＡＩ掀起的半导体景气成长，占据最重要地位，就像辉达黄仁勋所言，感谢有台湾企业帮忙才有今天总市值超过二．二兆美元的辉达，而台积电又具有重要地位，拥有庞大的三至七奈米先进制程，配合几乎全球七成以上的先进封装技术，可以说要ＡＩ晶片只有台积电可供给。且日本熊本一厂完工、年底将投产，马上宣布兴建二厂计划；延宕许久的美国晶片计划，也将提供台积电六六亿美元，并且台积电也宣布将在美国兴建二、三厂，加上德国厂，未来台积电约将有二成产能来自国外。当然最先进制程还是留在台湾，台积电国际化对公司形象应属正面！
去年推动台股上涨的族群，首推矽智财及下游伺服器代工大哥们，今年则由鸿海带头，累计最高上涨五四．五五％，总市值再度超过联发科，供应链则以散热的双鸿大涨一四七％最多、奇𬭎也超过一倍。
技嘉营收创高、联发科蓄势待发
而广达、纬创、纬颖、技嘉、英业达、和硕等大厂，去年股价上涨在前，最迟今年三月以后业绩应该要显现，才能呼应已大涨的股价。又因为年初上游ＧＰＵ供应逐步迈向顺畅（虽然还是很紧），第二季预期将展现营收成长力道，配合首季获利公布，约在五月上旬以后，加上辉达今年一度大涨超过八五％，短线进入整理，市场也须等待季报，时间在五月下旬；重要是届时有台湾电脑展，包括辉达、超微、英特尔等高层都将出席发表看法，皆有助再做一波攻击。短线上，技嘉营收创历史新高、广达重返千亿元以上，都是好现象。
当然业绩好的上游零组件有机会提前震荡推升，从散热族群，到滑轨及ＣＣＬ的台光电及川湖三月营收创历史新高，也是支撑股价所在。而之前台积电积极扩厂的先进封装受惠股，包括弘塑、辛耘、万润、家登、颖崴、闳康、中砂、旺矽、均华、均豪、志圣等，涨幅都不小，但只要业绩出得来、ＰＥ不高，拉回还是可注意，毕竟先进封装产能至二六年几乎是以每年以五成左右速度成长，对于机器设备商是中长线利多。
其中辛耘、万润三月营收创历史新高，其中辛耘二月ＥＰＳ一．五一元，营收若能持续创新高，预估全年ＥＰＳ有机会从去年的八．一元，向十六元以上挑战，若以ＰＥ二○倍来看，三二○元以下就可注意。检测的闳康去年ＥＰＳ十．八一元，三月营收四．三一亿元，是今年以来最高，预估今年ＥＰＳ约有向十三元推升机会，二六○元以下也是可注意。
总市值第三名的联发科(2454)在中国手机频推出新种下，配合该公司推出AI晶片处理器，业绩可望再上层楼。此外，该公司正式推出生成式AI服务平台「MediaTek DaVinci」，亦称「联发科技达哥」，由联发创新基地发表平台上最新的强大繁体中文大型语言模型，简称MR BreeXe，其在繁体中文测试项目超越GPT-3.5，并对台湾常见的终端应用，特别进行优化，提升产业界使用生成式AI 与检索增强生成（RAG）的体验，让该公司再度展现台湾电子应用先行者姿态，获得法人认同，今年业绩看涨。
另外优质的瑞昱三月营收创近十八月新高；有殖利率保护的致新营收重返七亿元以上，开始恢复成长态势，预估今年ＥＰＳ有机会向二十元推升，又含息十四元，拉回二七五元以下可注意。
至于总市值较大的被动元件龙头国巨，三月营收一○○．二三亿元，年增十一．三％，首季则成长九．二％，去年国巨ＥＰＳ四一．八元，今年持续成长，ＰＥ低于十五倍都不算贵，随时有补涨或被ＥＴＦ选中机会。
工业电脑是ＡＩ边缘运算最先受惠者，加上台币贬值，较有利业绩获利上升；飞捷三月营收创近半年新高达三．八五亿元，年增四九．三％，首季季增三一．六％；加上今年配息四元，是不错标的。另一家桦汉三月营收一二一．八三亿元，是近半年次高，首季营收年增十三．九％。展望今年第二季，桦汉接单／出货比值保持在一．一至一．二左右水准，良好的订单能见度，第二季整体营运有望缴出优于第一季的成绩单也可留意。
油价领涨国际原物料
今年初，市场普遍预估，美国联准会降息多达六次。然而，今年通膨降温速度进展已放缓，经济成长指标却依然强劲，尤其美国三月非农就业报告意外强劲，显示经济持续展现韧性，令更多交易员押注联准会今年仅会降息一或二次，低于官员先前预估的降息三次、每次一码。包括美银在内的分析师甚至认为，若联准会没有在六月首度降息，今年就不会调降利率，因为十一月有总统大选是敏感时刻。市场预期联准会不急于降息，促使美国十年期公债殖利率爬升至四．三五％，维持在今年高点附近。接下来就是三月ＣＰＩ公布。
其实从二月开始，国际油价震荡上升，至本月初以来到八六美元，累计今年涨幅达二○％，另一方面铜价、锡价，至本周止今年涨幅各达十一％及十五．六六％，且ＣＲＢ指数今年也累计上涨十二．七五％，除大宗物资外，几乎今年许多商品价格都在默默上涨，金价更是创历史新高。这些变数都影响联准会降息进度。
值得注意的是铜价，去年一度下探每吨八千美元，年底收在八四七六美元，本周则上涨至九四○○美元，涨幅超过一成，历史高点在一○五○○美元，也就是铜价正逐步转强。电子及汽车业都需要铜，一辆电动车的铜用量是燃油车的六倍，在中国积极推动电动车下，加上今年中国经济不会比去年差，铜价上涨是经济回温指标。而铜价与电力兴建关系密切，美国基础建设中就有电网翻新，台湾则有超过五千亿元强韧电网计划，这些都需要电线电缆。所以继变压器是ＡＩ发展重要调节器（因为ＡＩ运转需要庞大电量，马斯克公开说现在缺晶片、明年就缺变压器），台湾的重电三雄士电、华城、中兴电股价已大涨数倍，获利也逐渐提升的电线电缆业以亦可注意。其实老牌的华电，三十年前一度被炒烂，股价剩二．○九元，但近十年来营运逐渐进入正轨，近八年每年都有获利、配息，去年ＥＰＳ二．九九元、配息一．三元，而政策强韧电网，台电今年固定资产投资将达二五五三亿元，华电将可分杯羹，去年底该公司库存一七一．一二亿元，对照股本十九．一七元亿元，每股库存达八．九元，超过同业，铜价上涨，具有潜在获利。
另外，锡价今年上涨十五．六六％，涨幅超过黄金仅次于石油，对于生产锡的升贸业绩将有加分作用，三月营收五．二亿元，是近半年来第二高，去年因为产品跌价，ＥＰＳ从四元降至一．七四元，今年有再向三元以上推升机会。今年将配息二元，超过去年ＥＰＳ，站上六七．五元可视为转强讯号。
中国对汽车鼓励汰旧换新
传产股受惠台币贬值的汽车零组件，ＡＭ的龙头东阳三月营收二二．八二亿元，创同期新高，月增加四二．二％，第一季营收六一．七四亿元，也是六年同期高点。东阳持续受惠ＡＭ件出货强劲，首季ＡＭ营收四六．八四亿元，较去年同期成长十九％，三月和第一季ＡＭ营收双创历史新高，预期东阳今年ＡＭ营收成长可到双位数以上百分比，有助毛利率表现。再者，中国人民银行和国家金融监督管理总局三日联合发布通知，对汽车贷款政策进行重大调整。此政策调整着重在加大汽车消费金融支持力度，推动汽车以旧换新。
新政策下，自用传统动力汽车和新能源汽车的贷款最高发放比例将由金融机构自主决定。意味着对于传统油车，银行可以根据借款人的信用状况和还款能力，灵活地确定贷款额度，不再受限以前规定，即自用传统动力汽车贷款最高发放比例为八○％，新能源汽车为八五％。如果银行愿意，贷款最高发放比例可以达到一○○％。汽车业是火车头产业，中国希望借由汰旧换新刺激汽车业，对零组件有利。东阳在中国也有设厂，加上美国ＡＭ钣金预计六月后将下大单、台币贬值，所以今年获利有机会坐六望七，该公司除了去年斥资超过五亿元买进台南土地，近期又授权董事长将持续买地扩厂，以往保守作风已大为改变，包括帝宝、堤维西、耿鼎等业绩看涨。
金融股低股价净值比，代表股价便宜外，也有不少个股有高殖利率护体，短线持续吸引买盘，加上时序即将进入除权息旺季，高股息行情可期，若以现金股息殖利率来看，京城银、新产、华南金、开发金、兆丰金、台新金、永丰金、中信金等，殖利率都不错。元大金自结余前三月累积税后净利九二．三五亿元，年增六○％，ＥＰＳ为○．七三元，第一季大赚，是标准股市大量下受惠者。金融股在电子股休息时，往往都会适时挺身而出，逢低可注意兆丰金、元大金及中信金。
《先探投资周刊2295期》
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