《半导体》一路旺到2026 世芯-KY逆势喊涨

有鉴于北美市场对高性能计算HPC的需求快速增长，世芯-KY今年增加多个来自北美超大规模hyperscaler运算平台的人工智慧相关项目。世芯-KY美国客户在人工智慧AI应用方面的需求不断增加，包括NRE和量产。世芯-KY预计今年将有大约4~5个大项目进行量产，今年会有2个AI项目，2023年最大北美客户的收入贡献世芯-KY总营收40%~50%左右，今年此客户对公司的营收将会持续增加至年增逾30%。此外，另一个北美IDM客户今年将成为第二大客户，有2个专案量产，7奈米推论晶片进入量产，今年上半年已经放量，5奈米训练晶片第二季底开始出货，预计在下半年放量，此客户将为世芯-KY今年营收成长主轴。

世芯-KY在2025年成长力道恐低于2023年和2024年，主要是因北美最大客户的产品进入世代交替，不过北美IDM客户2025年5奈米AI ASIC需求乐观，瓶颈在CoWoS产能，CoWoS-S封装较紧，目前世芯-KY积极和台积电(2330)沟通2025年产能。法人表示，世芯-KY虽然2025年成长放缓，但在2025年营收成长依旧有20%的幅度。

尽管2025年有美系客户产品进入世代交替，但预计到2026年，世芯-KY有机会再恢复强劲成长，法人点出动能包括北美大客户新世代产品推出；2025年量产5奈米AI ASIC持续至2026年；中国5奈米ADAS晶片量产贡献；以及将会有新的CSP大客户加入。另外，世芯-KY在ASIC与NRE的比例为毛利率主要决定因素，随着向更先进制程推进，NRE营收可能会增长更多，2025年NRE增长有机会将超过ASIC增长，2026年预期ASIC营收占比可能会非常高，在新案出货量增加下，毛利率不排除将会较2025年下降。