《半导体》营收挟AI登8个月高 京元电遭看中立、目标价132元

京元电今年11月合并营收24.40亿元，月成长1.2%、年成长16.3%，写下8个月以来新高；累计今年前11月营收244.10亿元，年增加11.3%。

京元电今年第三季营业收入70.38亿元，季增7.6%、年增12.9%；营业毛利25.26亿元，季增9.5%、年增20.1%；营业毛利率35.9%，季增0.6个百分点、年增2.2个百分点；营业利益17.68亿元，季增10.8%、年增26.9%；营业利益率25.1%，季增0.7个百分点、年增2.8个百分点；归属于母公司之本期净利24.78亿元，季增30.2%、年增61.0%；单季归属于母公司之基本每股盈余2.03元，高于今年第二季的1.56元、去年同期的1.26元。

京元电表示，第三季营收表现并不如年初预期般强劲，主要仍是非AI产业并没有如预期佳，皆都靠AI支撑，且AI成长比预期大。毛利率上，虽然第三季企业界制造费用传统较高、加上电费今年两度调整，但单季表现符合35.5%-36.5%区间预期。

京元电上述损益表不含苏州，但资产负债表仍含苏州，今年第三季折旧及摊销费用为15.54亿元(资料含中国苏州子公司)，股东权益报酬率为24.5%，第三季未计利息、税额、折旧及摊销前利益为47.18亿元，税、息、折旧及摊销前利润率为49.1%。

京元电今年第三季营收依制程别分析(不含苏州子公司营收)，产品测试占46.8%、晶圆测试34.0%、封装服务7.1%、预烧6.8%、其他5.3%。其中晶圆测试除了AI投片外都保守投片，表现季比小减；产品测试、预烧营收则季增双位数。第三季营收依产品应用别分析(不含苏州子公司营收)，消费性占35.0%、通讯23.0%、资料处理21.0%、车用12.3%、工业7.1%、其他1.6%。其中车用、资料处理、工业营收表现不俗。

京元电今年第三季资本支出(不含中国苏州子公司)31.97亿元，比例上，产品测试占47.6%、厂房35.5%、预烧9.0%、晶圆测试4.1%、其他3.4%、封装0.4%。

京元电强调，以客户端点来看，AI需求存在真实，甚至以疯狂字眼形容，CoWoS产能倍增，客户产能需求不断提前且扩大加速，明年需求AI晶片供给制造仍是个狂年。

京元电今年第三季毛利率维持在35%以上高档，即使今年电费调整两次，加上成本垫高，但第三季AI客户需求扩大显著，甚至趋势延续到2025年，导致人事费用、场地费用、扩厂资金等，建新厂来不及，董事会率先在今年于头份租厂房，费用在今年下半年提高，但营收在明年第一季同样水涨船高，毛利率也会在这基础上向上。

非AI领域，京元电提到，全球已经不是库存过低问题，而是购买力保守，明年第一季、第二季包括消费性、车用、工业客户恐仍是保守看待、能见度不高，预估明年持续观察。