半导体族群压力山大 里昂：非全空 AI仍看好

里昂证券仍看好AI受惠AI营收贡献、新规格升级的公司，如日月光投控、京元电与祥硕。图／本报资料照片

里昂看半导体产业后市

半导体族群近日股价走得辛苦，市场信心除受美国总统当选人川普释放加征关税言论冲击，台积电未来最先进制程若赴美的影响，亦是法人心中挥之不去的问号。外资指出，AI依旧是驱动半导体基本面引擎，但目前还须等待更明确的上行周期现身，才能冲破不确定性。

大型半导体股27日气色不佳，晶圆代工龙头台积电面临11月初以来最大的千元保卫战压力测试，连带各电子次族群指标股表现不振，使加权指数跌破半年线与季线。里昂证券最新对半导体态度较为戒慎，但仍看好AI动能，且偏好能受惠AI营收贡献、新规格升级的公司，如日月光投控、京元电与祥硕，并非全面偏空。

针对半导体产业状况，里昂归纳出五大重点：一、尽管半导体相关营收可能持续上升，但整体半导体产业成长动能将会减弱。二、目前看来，半导体产业复苏反弹阶段已接近尾声，但尚未在未来几个季度看到明确的上行周期。三、整体半导体产业库存天数已从2023年高峰下降，接近产业正常水准。四、各应用端需求分化明显，AI、HPC需求强劲，汽车与工业仍疲软，终端消费市场不见有力刺激。五、台系半导体股现阶段评价偏高，若股价想要有进一步表现，则需要有更强大的基本面进步来驱动。

对应到AI需求强劲，里昂证券乐观看待先进制程与封测服务的前景。里昂认为，受惠AI应用爆发与制程升级，2025年先进制程的需求值得期待，产能利用率也会保持高昂水准，预料台积电将有愈来愈多客户与专案转进3奈米制程。

反观传统消费市场增长疲弱，里昂认为，不仅缺乏有力的因素支持智慧机市场的强劲复苏，另一方面，PC市场需求的主要驱动力仍是替换需求，而非使用者意图导入AI功能而带来的新出货量。