板卡库存减 外资按赞技嘉

瑞信看板卡双雄

板卡大厂技嘉（2376）积极调库存，水位回复正常水准，伺服器部门将成为该公司2023年成长动能，外资券商瑞信重申「优于大盘」投资评等，目标价上调至130元，但对另一家板卡厂微星（2377）则重申「中立」，目标价120元不变。

技嘉及微星18日股价双双上扬，技嘉大涨5.61％，股价收高在113元，回到年线之上。而微星则上涨1.56％，收在130.5元，盘中也一度触及年线。

观察三大法人动向，外资买超技嘉3,390张，投信买超2,646张，自营商买超216张，合计买超6,252张。而在微星部分，外资卖超735张。投信买超777张，自营商买超79张，合计买超121张。

瑞信指出，技嘉第三季每股税后纯益（EPS）1.84元，优于预期，主要是由于外汇收益增加。技嘉积极清理库存，毛利率虽季减1.5个百分点至12.4％，但是第四季度库存水位已经回复健康水平。

瑞信估计，技嘉第四季度销售额将季增9％，主要得益于主机板和显卡需求的持续复苏、新一代平台出货的增加，以及伺服器部门的稳健表现，由于更好的产品组合和更低的成本，毛利率将回升3.2个百分点至15.6％。

展望2023年，预期技嘉伺服器服销售额，将保持双位数的年成长，新平台更新将成为关键推动力，而消费线也将在2023年维持年成长，原因是库存健康和客户采用新的解决方案，总体而言，瑞信预计，技嘉在2023年的销售额将会年增长3％。

而在微星部分，第三季EPS 为1.90元，则较预期低，毛利率下降至12.7％，营利率也下降至4.0％。第四季度销售额估将会季增4％，原因是主机板和显卡在新产品发布时，出货略有改善，产品平均单价也会改善。然而，由于需求疲软，公司将更积极地进行库存清仓促销活动，库存能见度尚不明朗。

微星清库存动作可能持续到2023年上半年，瑞信估计，微星销售额在2023年将年增4％，虽有NB出货量疲软、产品单价及毛利率下降问题，但幸有汇兑收益可抵消，瑞信维持微星120元目标价不变，重申「中立」投资评等。