财联社债市早参11月28日｜恒大启动理财佣金及高管工资退缴；深圳发布推动并购重组三年行动方案意见稿

债市要闻

【国家统计局：1—10月份全国规模以上工业企业利润同比下降4.3%】

国家统计局数据显示，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%。1—10月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额18530.9亿元，同比下降8.2%；股份制企业实现利润总额43718.5亿元，下降5.7%；外商及港澳台投资企业实现利润总额14559.0亿元，增长0.9%；私营企业实现利润总额16501.7亿元，下降1.3%。10月份，规模以上工业企业利润同比下降10.0%。

【多地推进，并购重组再迎利好】

并购重组领域又迎来新动向！11月27日，北京证监局与北京市委金融办联合举办北京辖区并购重组座谈会。同日，深圳市委金融办就《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025—2027）（公开征求意见稿）》，《行动方案》提出，到2027年底，推动深圳境内外上市公司总市值突破15万亿元；推动并购重组市场持续活跃，完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元，形成一批优秀并购案例，助力深圳打造有重要影响力的创新资本形成中心。

据统计，10月以来，已有上海、江西、四川、湖南、湖北、广东等地的政府机构、国资监管部门以及行业自律组织等对上市公司并购重组工作进行了支持和引导。政策暖风频吹下，A股并购也在近两个月来持续火爆。接受采访的机构人士认为，并购重组是上市公司市值管理“工具箱”中，做大做强公司市值最直接的方式之一。接下来，预计会有更多地方政府部门或监管机构出手，以“真招”“实招”支持各自辖区上市公司通过并购重组提升投资价值。

【新疆拟发行216亿再融资专项债券置换存量隐性债务，全国20地拟发行总额超12395亿】

11月27日，新疆维吾尔自治区在中国债券信息网披露的文件显示，其拟于12月4日发行216亿元再融资专项债券置换存量隐性债务，期限为10年期，品种为记账式固定利率附息债。11月12日以来，全国已有20地披露了拟发行再融资专项债务置换存量隐性债务。据不完全统计，11月12日至今，全国20个地区披露的用于置换存量隐性债务再融资专项债券总额为12395.4835亿元。

【银行理财代销“江湖”，部分理财子代销机构近500家，部分不足20家 中小银行加速布局理财代销】

年末将至，稳住理财规模，又成为银行理财子公司的大事之一。寻找更多的代销机构，成为部分理财子的策略选项。财联社近期梳理了银行理财的代销“江湖”，籍此观察各理财公司的渠道实力和行业竞争思路。同时，面对2026年末中小银行存量理财业务清理大限，部分中小银行也在加速布局理财代销，稳住自身客户。通过梳理，可以看到，理财行业的代销渠道正在经历变化。对于理财公司，由于母行的销售禀赋、零售业务战略的不同，拓展行外代销机构的策略出现分化，股份制行理财子的代销机构可多达493个，也有理财子的代销机构数量不足20家。对于代销机构，面对监管要求的理财业务规模压降，中小银行如想涉足理财业务，在加速布局理财代销。

【REITs三年发行超千亿 资产证券化赋能实体经济】

11月27日，中金重庆两江产业园REIT开售，平安宁波交投杭州湾跨海大桥REIT开启网下询价，广发成都高投产业园REIT确定基金份额发售价格。伴随着资产证券化的不断推进，REITs上新速度正不断加快。今年以来，REITs新发产品数量、规模创历史新高。自首批REITs问世后，在三年多时间里，REITs累计发行已超千亿元。业内人士分析称，不动产证券化的加速推进正促使越来越多的企业得以直接融资、降低负债、提高资产运作效率、扩大再投资，较为有力地赋能了实体经济。投资者也可以通过REITs投资工具，分享不动产运营中的红利。

【恒大启动理财佣金及高管工资退缴 在职及离职人员均在列】

据财新，中国恒大集团债务危机爆发至今已过去逾三年，旗下理财公司恒大金融财富管理（深圳）有限公司因无力保兑付，早在一年前遭警方立案侦查。从多个信源处获悉，近日，恒大部分在职及离职人员陆续收到通知，要求相关人员在11月30日之前处理完成退缴汇款事宜。此轮退缴主要针对恒大财富旗下理财产品过往的佣金收入或推荐提成，以及恒大集团总部和各地区公司高管此前部分工资奖金。

【贵州：加快财政预算执行进度 确保年底前增发国债等中央资金全部使用完毕】

贵州省人民政府办公厅印发贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施，加快财政预算执行进度，精准高效提高项目资金支付率，对各类资金拨付使用情况定期排名通报，确保年底前增发国债、2023年中央预算内投资、中央车购税等中央资金全部使用完毕。加快基金投资决策，确保年底前“四化”等基金全部投放完毕，贵阳大数据科创城产投基金使用率达到50%。加快项目前期工作，确保年底前超长期特别国债资金支持的256个项目全部开工，资金支付率达到30%以上；2024年中央预算内投资支付率达到50%，地方政府专项债资金支付率达到50%。

【广西首笔县域银团贷款化债成功落地 柳州融安县属国企获桂林银行7.5亿元授信】

据融安县政府官网，11月19日，融安县人民政府与桂林银行股份有限公司柳州分行战略合作协议签约仪式在融安县商务中心举行。化解地方政府债务风险作为此次战略合作的重要组成部分，桂林银行股份有限公司柳州分行通过银团贷款的形式为融安县属国有企业提供7.5亿元的授信，其中首批2.02亿元贷款将于近期陆续发放，标志着全区首笔县域银团贷款化债成功落地。

【浙江玉环：争取2024年提前完成隐性债务清零 2025年完成清退融资平台5家】

据玉环市政府官网，玉环市财政局2024年工作总结及2025年工作思路。其中提到，2025年依托预算一体化系统“三保”标识，优先批复“三保”预算指标，避免其他项目支出挤兑“三保”支出。出台玉环市2024—2030年度债务防范化解总方案，争取2024年提前完成隐性债务清零，2025年完成清退融资平台5家。消化暂付款1.3亿元，在2028年前将暂付款余额控制在一般公共预算和政府性基金预算支出比重5%以内。

【美国10月核心PCE物价指数同比上升2.8% 为今年4月以来最大增幅】

美国10月核心PCE物价指数同比上升2.8%，为2024年4月以来最大增幅，预估为2.8%，前值为2.7%。美国10月核心PCE物价指数环比上升0.3%，预估为0.3%，前值为0.3%。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，11月27日以固定利率、数量招标方式开展了2683亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日3021亿元逆回购到期。

信用债事件

■联合资信：将万联证券主体及相关债项评级由AA+上调至AAA，评级展望为稳定；

■衡阳衡山科学城投资、衡阳高新投资：拟退出融资平台名单，现公开征求债权人意见；

■东方园林：法院裁定受理朝阳国资对公司的重整申请，并准许重整期间继续营业；

■旭辉集团：“H22旭辉1”偿债资金尚未全额到位，将在60个工作日宽限期内继续筹措资金；

■新华联：2.69亿元出清宁夏银行股权；

■惠誉：将万达商管和万达香港“CC”长期外币发行人评级列入负面观察名单；

■洛娃集团：第四次债权人会议将于11月29日召开，审议表决破产财产分配方案；

■22共享工业MTN001：将于12月11日召开持有人会议，审议提前兑付相关议案；

■西安航空城建：拟于12月12日召开“G22航建”持有人会议，审议提前兑付部分本金议案；

■20金隅02：票面利率下调181基点至2.18%；

■20莲专债：票面利率下调190BP至3.05%。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

周三，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行6.36BP报1.3644%，7天期下行3.12BP报1.7169%，14天期下行4.42BP报1.7706%，1月期报1.73%。

Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行4.5BP报1.385%；7天期下行2.3BP报1.7%；14天期下行3.5BP报1.786%；1个月期下行0.1BP报1.784%，创2022年11月以来新低。

银行间市场回购定盘利率多数下行，FR001报1.5100%，较上日下行7.00个基点；FR007报1.8000%，较上日下行3.00个基点；FR014报1.8300%，持平上日。

银银间市场回购定盘利率全线下行，FDR001报1.4000%，较上日下行4.00个基点；FDR007报1.7500%，较上日下行2.00个基点；FDR014报1.7700%，较上日下行3.00个基点。

【利率债|30年国债期货尾盘跳水，对应现券利率回调上行近2bp】

周三，国债期货尾盘跳水多数收跌，30年期主力合约跌0.39%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行0.3bp,报2.063%，30年期国债活跃券2400006收益率上行0.8bp报2.249%，10年期国开活跃券240215收益率上行0.65bp报2.139%。

业内人士表示，权益市场大幅回暖，债市日内交投情绪清淡，现券主要期限振幅不足1bp。临近国债期货收盘时，受到12月重要会议召开时间提前以及上调赤字率的传闻影响，30年国债期货尾盘跳水收跌0.39%。超长国债利率较日内低点上行2bp左右报2.251%。

【信用债|信用债收益率再度下行逾1个基点，全天成交超1300亿元】

周三，各期限信用债收益率再度下行逾1个基点，全天成交超1300亿元，“19鲁高速MTN001”涨超15%，“22陕西交通MTN006”涨超6%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.06个基点报1.9531%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行1.07个基点报2.1281%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.27个基点报2.0022%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.27个基点报2.1421%。

涨幅超2%的信用债共5只，其中“19鲁高速MTN001”、“22陕西交通MTN006”、“24潍坊投资MTN004”涨幅位居前三，分别涨15.24%、6.21%、3.38%，分别成交12622.27万元、1086.43万元、2885.83万元。

跌幅超2%的信用债共4只，“24诚通控股MTN012B”、“22长春城开PPN001”、“24济宁城运PPN001”跌幅位居前三，分别跌2.81%、2.62%、2.52%，三只债分别成交2158.26万元、4078.4万元、4239.29万元。

高收益债：共1只收益率高于15%的信用债有成交，其中“22万科02”、“22万科01”、“22万科06”收益率位列前三，分别为18.7%、12.54%、12.17%，三只债分别成交22.2万元、195.9万元、399.37万元。共11只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科01”、“22万科06”、“22万科04”收益率位列前三，分别为12.54%、12.17%、11.89%，三只债分别成交195.9万元、399.37万元、79.11万元。

【欧债市场|欧债收益率全线下跌，英国10年期国债收益率跌5.8个基点报4.293%】

周三，欧债收益率全线下跌，英国10年期国债收益率跌5.8个基点报4.293%，法国10年期国债收益率跌3个基点报3.016%，德国10年期国债收益率跌2.7个基点报2.157%，意大利10年期国债收益率跌5.5个基点报3.408%，西班牙10年期国债收益率跌4.4个基点报2.893%。

【美债市场|美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌2.2个基点报4.24%】

周三，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌2.2个基点报4.24%，3年期美债收益率跌3.3个基点报4.183%，5年期美债收益率跌4.8个基点报4.145%，10年期美债收益率跌3.9个基点报4.268%，30年期美债收益率跌3.8个基点报4.444%。

（财联社FICC）