财联社债市早参11月29日 | 债基上月遭“一键式赎回”大幅缩水；超长债利率下行4BP，险资加大超长期地方债配置力度

债市要闻

【央行：10月份债券市场共发行各类债券52361.7亿元】

央行数据显示，10月份，债券市场共发行各类债券52361.7亿元。国债发行11027.0亿元，地方政府债券发行6831.3亿元，金融债券发行7852.1亿元，公司信用类债券1发行9425.2亿元，信贷资产支持证券发行401.1亿元，同业存单发行16415.0亿元。截至10月末，境外机构在中国债券市场的托管余额4.29万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.5%。其中，境外机构在银行间债券市场的托管余额4.25万亿元；分券种看，境外机构持有国债2.10万亿元、占比49.4%，同业存单1.06万亿元、占比24.9%，政策性银行债券0.92万亿元、占比21.6%。

【6万亿化债预期下地方政府轻装上阵，银行又一轮发力抢项目？大行领衔密集拜访备战开门红】

随着年关将至，地方经济收官之战打响，各家银行也纷纷出动拜访地方为明年储备项目。公开资料显示，10月中旬以来，广东、新疆、陕西和海南、湖南等省区先后召开第四季度冲刺动员大会，透露出抓住时机充分利用化债政策，争取项目资金，调动域内投资和消费，完成年初目标的信息。与此同时，11月初，工商银行、建设银行、广发银行等全国性银行先后到访广东、辽宁、江苏等地，与地方签订战略合作协议，“抢夺”和储备地方项目。

11月27日，如是金融研究院院长管清友对财联社表示，前段时间财政化债政策出台后，对减轻地方政府负担，年底冲刺轻装上阵奠定基础。预计年底和明年初，在基建、房地产相关投资领域会有一定的起色。广西一地方银行综合部负责人在26日曾对财联社表示，总行召集月底前要开开门红动员大会。除了传统的存量优势领域，如地方中小企贷款、消费贷款之外，还要与地方的明年重大项目、支持制造业项目进行对接，预计要提供银团融资计划。

【2024年度券商债券业务“大考”成绩单完成确认】

据中证金牛座，中国证券业协会近期要求券商对2024年度债券业务执业质量评价数据反馈进行了最终确认。据悉，根据《证券公司债券业务执业质量评价办法》，中证协于7月底向各券商发送了《关于开展2024年度证券公司债券业务执业质量评价的通知》，要求具有承销业务资格满3年且在2023年度开展公司债券承销与受托管理业务的证券公司报送评价材料。中证协前期已收到各券商报送的评价材料，并协调各证监局、沪深交易所按照分工对各项指标开展了相关审阅工作。根据中证协要求，各券商已于11月27日前对审阅后的相关数据进行了最终确认。

【超长债利率下行4BP，领跑债市，险资加大超长期地方债配置力度】

自上周以来，在货币宽松助力下债市多头情绪高涨，10年期国债收益率连续7个工作日下行，昨日最低触达2.035%，而超长期国债利率昨日更是大幅下行4bp至2.21%，领跑债市，自上周起已连续8个工作日下行，从昨日机构行为来看，证券、保险和基金为主要买入力量，获利盘丝毫未露出止盈的趋势。从成交笔数来看，超长期国债近期换手率提升较大，日均成交量破1000笔，较月初不到400笔回暖明显。业内人士指出，近期地方债发行进入高峰期，但整体承接力度较好，多数超长期地方债均以较低利率中标，政府债供给冲击似乎已经被资金面持续宽松所淡化。从主要买方保险资金来看，近年来对于地方债的配置力度仍在持续提升，年末开门红冲刺下或能较高消化新增供给，险资后续承接债券的力度也有望得到持续，债市长期多头趋势未尽。

【银行理财“存款替代”性价比提升 理财规模或保持稳定增长】

据21财经，记者获得的一份数据显示，2024年10月9家股份行理财代销规模10.29万亿元，尽管与9月相比下降近800亿元，但整体仍稳定在10万亿元以上规模，较年初增幅超过7%。另据市场数据，当前银行理财整体规模已稳步修复提升。受债市波动、股市走强、存款利率走低等一系列因素的影响，资金流向存款的其他“替代”产品，随着股市走强的影响阶段性平息，理财规模环比走高。有分析人士指出，在利率下行阶段，通过降费提升产品收益让利投资者，促使理财规模进一步提升。谈及后市变化，有机构认为随着禁止手工补息以及加强信托监管，理财净值波动或加大，“存款属性”可能弱化。但也有机构表示，在存款利率下调的背景下，理财产品收益表现的吸引力相对提升，银行理财业务有望承接部分居民储蓄。

【10月公募规模31.51万亿，年内次新高，债基曾遭“一键式赎回”缩水最多，货基被狂买】

28日，中基协公布2024年10月的公募基金市场数据。截至10月底，我国境内公募基金管理机构管理的公募基金资产净值合计31.51万亿元，较9月底的32.07万亿元规模缩水5596.89亿元，为今年的次新高月度。与此前8月相似，债基的规模在10月缩水显著。数据显示，债券基金环比缩水7756.4亿元至5.82万亿元，是开放式基金中规模缩水最多的子类型。而其次是混合基金规模，10月缩水1593.02亿元至3.59万亿元；股票基金缩水55.34亿元至4.26万亿元；QDII基金缩水312.47亿元至5632.15亿元。货基成为唯一逆势增长的类别，10月规模增加4389.87亿元至13.47万亿元。而封闭式基金规模环比减少269.58亿元至3.8万亿元，为连续第4个月规模回落。

【80元以下的转债已消灭，低价指数反弹近20%】

曾遭市场大面积抛售的低价转债，正迎来强势反弹。经统计，财联社注意到，当前跌破面值的转债数量已明显减少，从8月末一度超过150只下降到不足30只，且市场上已无价格低于80元的转债。在本轮权益行情启动后，低价转债的复苏明显强于转债市场整体。自9.24权益行情启动，低价转债有了更明显的修复。9月24日至今，中证转债指数上涨11.39%，而万得可转债高价指数与可转债低价指数分别上涨了9.34%和19.28%。市场分析人士认为，转债双低策略往后仍有较好性价比，但转债择股的重要性已提升，传统双低策略也存在改良的空间。

【中国国新和中国诚通完成发行稳增长扩投资专项债 利率均为2.14%】

中国国新和中国诚通11月28日公告分别发行5年期稳增长扩投资专项债，利率均为2.14%。中国国新公告，于11月27日发行了“24国新控股MTN003(稳增长扩投资专项债)”，发行总额300亿元人民币，期限为5年，利率为2.14%。中国诚通控股集团公告，于11月27日发行了“24诚通控股MTN014(稳增长扩投资专项债)”，发行总额200亿元，期限为5年，利率为2.14%。

【上海计划发行新增专项债券90亿元】

在11月28日召开的市十六届人大常委会十七次会议上，市财政局局长王蔚静受市政府委托，作了《关于提请审议〈上海市2024年市级预算调整方案（草案）〉的议案的说明》。据悉，根据财政部下达本市第二批新增专项债券额度，本市计划发行2024年新增专项债券90亿元。其中：转贷区级使用22.5亿元，全额满足区级专项债券资金需求，主要用于轨道交通前期费用、城中村改造、生态环保、教育卫生等项目，全力支持各区更好促发展、补短板、惠民生。分配市级使用67.5亿元，主要用于市级轨道交通等项目67.26亿元，临港新片区学前教育项目0.24亿元。相应调整预算后，市级政府性基金预算收入总计和支出总计均由1450.4亿元调整为1540.4亿元，市级政府性基金预算收支平衡。

【云南省人大常委会批准增加政府债务限额置换存量隐性债务议案】

据云南人大，云南省第十四届人民代表大会常务委员会第十三次会议听取了省财政厅厅长王椿元受省人民政府委托对《云南省人民政府关于提请审议增加政府债务限额置换存量隐性债务的议案》作的说明，并对议案进行了审议。会议同意云南省人民代表大会财政经济委员会提出的审查结果报告。会议决定，批准《云南省人民政府关于提请审议增加政府债务限额置换存量隐性债务的议案》。

【内蒙古、福建、辽宁拟分别发行572亿元、446亿元、200亿元再融资专项债 用于置换存量隐性债务】

内蒙古自治区财政厅决定于12月5日招标发行2024年内蒙古自治区政府再融资专项债券(四期-七期)，合计发行金额572亿元，募集资金用于置换存量隐性债务。福建省财政厅公告，决定发行2024年福建省地方政府再融资专项债券（十至十一期），总额446亿元，用于置换存量隐性债务，12月5日招标，12月6日开始计息。辽宁省财政厅计划于2024年12月5日发行2024年辽宁省地方政府再融资专项债券（十期、十一期），总发行规模为200亿元，用于置换存量隐性债务。

据统计，11月12日至今，全国22个地区披露的用于置换存量隐性债务再融资专项债券总额为13613.4835亿元。

【法国10年期国债收益率有史以来首次与同期限希腊国债齐平】

法国基准国债收益率有史以来首次与希腊国债收益率齐平，这个欧元区第二大经济体与曾处欧洲主权债务危机核心的希腊站到了同一水平上。

【日本内阁拟将批准920亿美元额外预算 为首相石破茂的刺激计划提供资金】

日本内阁拟将批准13.9万亿日元（920亿美元）的额外预算，以为首相石破茂的刺激计划提供资金。额外预算的部分资金来自3.8万亿日元高于预期的税收收入、前一年的盈余以及额外发行价值约6.6万亿日元的债券。这份预算的规模略高于去年，引发了人们的疑问，即近期经济增长相对稳固，是否有必要进行如此大规模的支出。在公布新一揽子计划之前，石破茂曾表示他将提交比去年规模更大的额外预算，显然有意在大选前提高自己的支持率。今年的额外预算略微超过前首相岸田文雄去年推出的13.2万亿日元的计划，表明石破茂试图将支出维持在兑现其竞选承诺所需的最低水平。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，11月28日以固定利率、数量招标方式开展1903亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日4701亿元逆回购到期。

信用债事件

■福建德化县城市投资建设：拟退出融资平台名单，现公开征求债权人意见；

■湖北蕲春县赤龙湖投资有限公司：自公告之日起退出政府融资平台，不再承担政府融资职能；

■融侨集团：子公司融欣房地产与农行合肥蜀山支行债务纠纷案拟于12月26日开庭；

■惠誉：上调衢州国资长期发行人评级至“BBB”，展望维持“稳定”；

■中国恒大：针对天基控股的清盘呈请预定于2025年1月15日在香港高等法院进行聆讯；

■旭辉控股：合计持有适用债务未偿还本金总额约87.36%的债权人已正式签订或加入重组支持协议；

■阿里巴巴：完成发行本金总额26.5亿美元优先无担保票据；

■兰州银行：股东华邦控股所持超3亿股股份被司法冻结；

■新城控股：完成发行15.6亿元中期票据，发行利率3.50%，由中债增担保；

■“21西安建工MTN001”持有人会议：拟要求发行人提供后续兑付安排及增信保障措施；

■彭泽县城建投：拟提前兑付 “18彭泽债01”全部未偿本息，将于12月9日召开持有人会议；

■宿迁新城控股：拟将“23宿迁新城MTN001”票息下调480BP至1.0%，11月29日起回售申请；

■湖南高速：取消发行“24湘高速MTN019”。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

周四，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行4.02BP报1.3242%，创逾一个月新低，7天期上行2.45BP报1.7414%，14天期下行0.14BP报1.7692%，1月期较前值持平报1.73%。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行5.6BP报1.329%；7天期上行2.6BP报1.726%；14天期下行2.0BP报1.766%；1个月期下行0.5BP报1.779%，创2022年11月以来新低。

银银间市场回购定盘利率多数持平，FDR001报1.3300%，较上日下行7.00个基点；FDR007报1.7500%，持平上日；FDR014报1.7700%，持平上日。

银行间市场回购定盘利率多数上行，FR001报1.4500%，较上日下行6.00个基点；FR007报1.8200%，较上日涨2.00个基点；FR014报1.8700%，较上日涨4.00个基点。

【信用债|各期限信用债收益率小幅下行，全天成交超1400亿元】

周四，各期限信用债收益率小幅下行，全天成交超1400亿元，“22冀建投MTN003”涨超5%，“21万科04”涨超3%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.16个基点报1.9515%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.16个基点报2.1265%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.27个基点报1.9995%，AA级城投债中，1年期收益率下行1.27个基点报2.1294%。

涨幅超2%的信用债共10只，其中“22冀建投MTN003”、“21万科04”、“24钦投01”涨幅位居前三，分别涨5.58%、3.15%、2.99%，分别成交6504.64万元、98.33万元、1569.48万元。

跌幅超2%的信用债共2只，“22万科GN001”、“20万达01”跌幅居前，分别跌3.65%、2.76%，分别成交261.9万元、57.18万元。

高收益债：共4只收益率高于15%的信用债有成交，其中“22万科GN001”、“23万科MTN002”、“22万科02”收益率位列前三，分别为26.13%、21.87%、19.07%，三只债分别成交261.9万元、2357.7万元、206.95万元。共12只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“20万达01”、“21万科02”、“16龙湖04”收益率位列前三，分别为11.99%、10.85%、10.75%，三只债分别成交57.18万元、276.92万元、334.08万元。

【欧债市场|欧债收益率全线收跌，英国10年期国债收益率跌1.9个基点报4.274%】

周四，欧债收益率全线收跌，英国10年期国债收益率跌1.9个基点报4.274%，法国10年期国债收益率跌7.3个基点报2.943%，德国10年期国债收益率跌3.4个基点报2.124%，意大利10年期国债收益率跌6.3个基点报3.345%，西班牙10年期国债收益率跌5.4个基点报2.838%。