操盘心法－Q3财报优预期 作帐行情提前启动

加权指数 1101117(日线图)

总经与市场分析：通膨压力迟迟无法缓解，美国10月CPI年增率6.2％创1990年以来新高，通膨压力已从上半年的原油及原物料，扩散至下半年的租金及医疗服务；通膨及供给短缺的问题也开始反映在其他经济数据上，11月分美国密大消费者信心指数创2011年以来最低，近四分之一的受访者认为通膨降低生活品质，半数的受访者认为通膨将导致未来一年的实质薪资下滑；通膨压力未解也让拜登的支持度暴跌，民主党的全面执政在明年期中选举之后可能猪羊变色。

展望后市，联准会已于11月展开缩减购债，目前步调为每月减少购买100亿美元公债及50亿美元，虽然联准会主席对升息仍保持鸽派的基调，但市场已开始押注通膨将让联准会被迫在明年升息三码，资金提前紧缩的风险大幅升温；货币政策方面后续需要留意的重点包括2022年握有投票权的联准会地区分行行长与今年握有投票权的相比立场更为鹰派，且加拿大、英国等其他主要国家央行给出的升息暗示更强烈，全球央行在2022年预计将进入升息循环。

投资方向：

台股公布Q3财报亮眼，Q3上市柜公司获利1.18兆元，由于Q4电子业上游仍淡季不淡，配合近期台股反弹，多家金控获利也有机会写下近年新高；研究部预估2021年上市柜获利达4.17兆，年增70％，若以近年平均股息配发率63％预估，明年现金股利有机会达2.63兆元，目前台股市值约54.07兆元计算，预估现金殖利率可达4.86％。

资金面，本月央行标售多笔定存单，利率均呈现上扬；其中11/3标售1,700亿元364天期定存单利率为0.298％，较10月上升3.8％，连续八个月走扬，创下2020年7月以来新高； 11月12日标售600亿元2年期定存单利率0.407％，较10月上升5.7％，创下2020年3月以来新高，反映目前标售的定存单受到市场预期明年中美国联准会可能进入升息阶段，年底资金需求高峰期将至，使得投标金额偏向保守，加上近日美元指数走升来到95.978高点，预期年底前台湾资金将渐趋紧缩。

在通膨数据方面，包括美国、中国、台湾均受到生产端与供应链断炼未解等因素下，通膨数据均较前月走高，带动近期公债殖利率同步回升，美10年债来到1.6439％，台10年债来到0.58％短期高位，显示通膨升温对殖利率走升造成一定程度影响，在联准会最快将于明年中升息预估下，美债殖利率回档幅度将有限。

台股技术面来看，11月初突破季线（17,101）和半年线（17,227）反压，并站上17,500点关卡，11月15日突破前破17,633点高点，短中长期均线止跌回升，今年高点18,034点为短期压力区。预估指数将于17,400～18,000点区间整理。选股方向，可以留意晶圆代工、伺服器、IC设计、电动车、电子标签，解封概念股、航运双雄、金融等进行操作。