操盘心法－资金多气氛好转 短期震荡盘坚

加权指数 1120331(日线图)

盘势分析：　3月美国区域型银行金融危机解除，美股出现资金行情向上，政府快速介入金融危机导致市场游戏规则改变，如瑞信事件层级接近「雷曼时刻」，但瑞士政府与央行利用瑞银UBS换股购并瑞信CS，由UBS承担风险以及政府背后全力支援，未来已成为政府维持金融稳定的最高处理原则。

挤兑会形成流动性问题，而挤兑解除后闲置资金增加，陆续进入美股与货币市场。目前短期利多是国安基金护盘稳定信心，总统出访友邦过境美国，中国国台办宣称坚决反对将采取回击，因此政府委外代操与国安基金仍积极护盘支撑台股。

中长期利多则是台湾科技人才竞争力强，台湾半导体讯息串流密度比美国矽谷高，台积电5奈米以下先进制程超过8成会留在台湾，台积电磁吸效应激励国际半导体供应链向台湾靠拢。高通、恩智浦、ASML相继宣布扩大在台投资，高通要把新加坡、中国大部分测试能量移到台湾，并将打造「低功耗高效能AI晶片」，都须依赖台湾科技与半导体供应链以及人才。

利空因素首先是通膨与升息：联准会升息九次共19码，美国通膨问题主因是服务业薪资上涨僵固性，台湾央行3月23日升息半码，也因为核心CPI维持在高点，娱乐、服务、房租、食物、肉类等持续上涨，主计总处预测今年通膨2.16％，未来可能会上修。

中长期利空则是全球劳动人口老化和民间投资下滑风险，如2000～2010年全球经济的成长大部分原因是中国开放经济，但2020年后中国人口红利消失，中国GDP成长动能降低导致全球经济成长速度下降，如2023年1～2月份外商及港澳台商企业利润1,761.3亿元，年衰退37％。下跌原因为去年中国锁国清零政策，未来科技供应链持续移出中国并减少在中国持续投资。

投资策略：

去年美国经济受通膨影响，S&P500的EPS逐季下滑至第一季，然后2023年预估则是逐季成长至第四季，与过往第三季与第四季内需消费旺季带动经济成长完全不同。美国财报解读权在长期投资机构法人，因为他们交易金额大动作较慢，台湾财报则因预期心理通常会提前反应，因为每月公布营收容易推导预估获利。

美光财报公布后大涨与业绩无关，而是CEO认为供需平衡改善，资料中心ChatGPT应用于AI的伺服器需要8倍记忆体晶片，相较于3月中旬矽谷银行、瑞信CEO的不当言论导致银行一夕变天，预计4月各公司展望会更谨慎，选择有利且乐观的观点。

4月台股市场可能先强后弱，4月20日台积电法说前持续偏多，个股表现差异扩大，操作建议汰弱留强，高档震荡股转弱时减码，短线操作建议包括国防工业概念、节能概念、记忆体以及生技股。