川普2.0美中關稅戰…2科技大咖衝擊最猛 Nvidia恐因陸「1反制」慘了

美国前总统川普假如二度入主白宫,并兑现对大陆进口货课征60%以上关税的竞选支票,可能激起北京采取诸如限制稀土出口之类的强悍报复行动,届时连绘图晶片大厂辉达(Nvidia)都可能遭殃。美联社

美国前总统川普可望在5日多州初选同步登场的「超级星期二」巩固共和党总统提名,假如最后结果是川普二度入主白宫,对美国「七大巨头」科技股也许是个大利空,其中又以苹果和特斯拉可能首当其冲。

巴隆周刊(Barron's)报导指出,症结在于川普对中国大陆课征关税的计划。上个月川普扬言,如果获得共和党提名,除了对所有进口货全面征收10%的关税外,另将对大陆进口货课征60%或更高的关税。此提案一旦实施,对陆货课的关税平均税率将远高于目前水准。川普第一任把陆货关税提高到大约19%。

七巨头曝险不同 苹果、特斯拉冲击最大

「七大巨头」包括微软、脸书母公司Meta Platforms、Google母公司Alphabet、亚马逊、辉达(Nvidia)、苹果和特斯拉。这七大咖对中国大陆曝险不一,其中以苹果和特斯拉的供应链最倚赖这个世界第二大经济体。苹果产品在大陆生产的比率介于90%与95%之间,代工厂富士康(鸿海)是全球最大iPhone制造商;根据GlobalData首席中国经济学家葛林的说法,特斯拉约20%的电动车产自大陆,尽管当地生产的电动车大部分供内销。

葛林指出,微软和Meta对大陆货的曝险最低;微软的大陆营收占总营收比重也最低,Alphabet则是第二低。

这显示,「七大巨头」可能缩减为「五大」。不过,凡是跨国营运的大型美国企业,或多或少在大陆都有曝险。例如,亚马逊的许多第三方卖家就从中国大陆进货。被课征这类关税,也可能加剧竞争,并且推升在越南、印度等其他国家制造的成本。

GMO资产配置主管Ben Inker与John Pease在报告中写道:「七大巨头面临共同的风险,应该是令人不安的源头。他们都依赖半导体的可得性...其中四家公司与富士康有关联,而他们营收对中国和台湾曝险的比率平均接近20%。」

Meta和亚马逊拒绝评论巴隆的采访,其余五家公司未回应。

近年供应链分散化有助减轻冲击

据华盛顿智库税务基金会(Tax Foundation)估计,川普政府起初加征的关税--拜登政府大致保留--相当于加税800亿美元;川普若再度主政并祭出新关税,规模可能远高于此数。税务基金会估计,全面征收10%的税率,对美国民众可能形同一年加税3,000亿美元;另外,对陆货课征60%以上关税,形同增税逾2,000亿美元。

不过,实际伤害可能没那么大。举例来说,苹果在2019年就获得一系列豁免,旗舰产品如iPhone、iPad、MacBook得以避免15%的关税。同时,美企也已降低对中国大陆的依赖。中国大陆不再是美国进口货的最大来源地,已由墨西哥取而代之。

近年来,外国企业致力于去风险化,供应链纷纷撤离中国大陆,「七大巨头」也不例外。华尔街日报披露,苹果计划在未来两、三年内,把大约25%的全球iPhone生产移往印度。Alphabet旗下的Google也打算今年开始在印度制造Pixel智慧手机。川普扬言祭出的关税若是来真的,可能加速这些举动,势必给这些公司增添更多开销,包括扩建厂房和训练员工的费用。

北京若限制稀土出口 Nvidia将受波及

北京可能采取报复措施还击美国的新关税,那对晶片制造商辉达的冲击尤其显著。康乃尔大学教授普拉萨德(Eswar Prasad)说:「面对很高的关税,中国可能升高回应措施,从先前采比例原则、慎重考量的报复策略,拉高到更强悍的措施,例如限制稀土矿物出口,那可能着美企造成更大的冲击。」

稀土用于晶片制造以及电子装置组装,包括智慧手机和电动车零组件在内,因此对苹果、特斯拉和辉达尤其重要。根据牛津能源研究所(OIES)的资料,这些稀土约90%产自中国大陆,而西方国家不太可能取代中国大陆的领导地位,至少在2020年代结束前是如此。

总之,倘若川普胜选并如其所愿落实他的关税计划,遭殃的不只是「七大巨头」,但因为这七支巨型股几乎占美国股市三分之一市值,投资人持股若集中在这一小撮公司,将冒着很高的风险。