存货减幅有限 中华征信所：上市柜公司去库存时间拉长

（示意图／shutterstock）

中华征信所（CRIF）今日引述WTO（世界贸易组织）日前发表最新报告因受制俄乌战事与通膨等因素，今年全球商品贸易可能放缓至成长1.7％，提出警示台湾要格外注意「供应链去库存」的速度可能要比预估的时间更长。

CRIF指出，台湾应严正看待今年全球商品贸易成长率，远低于2008年金融海啸以来的年平均成长率的2.6％的预测对台湾出口的影响。

CRIF并以统计2022年全体上市柜公司在第1季到第4季的存货金额分析指出，2022年第1季至第4季的存货总金额分别为7兆2119.12亿元、7兆5191.41亿元、7兆6689.12亿元及7兆3565.19亿元。可以看出上市柜公司的存货高峰落在第3季。

虽然第4季的存货总金额较第3季减少3123.93亿元，减幅4.07％，但仍较第1季增加1446.08亿元，增幅2.01％，也就是说虽然上市柜公司的存货总金额第4季开始呈现下降，但实际上存货总金额仍然比第1季来得高，尤其是比较2021年第4季存货总金额仅6兆5325.73亿元，2022年的存货总金额增加8239.46亿元，增幅高达12.61％，这显示上市柜公司的「去库存」速度其实是缓慢的。

而以今年前两季上市柜公司的总营收预估衰退的趋势来看，今年第1季的库存消化也会比2022年第4季的3123.91亿元来得低。

即使以这样的去库存速度来看，上市柜公司要把库存总金额下降至2021年第4季的6兆5325.73亿元之下，至少也还需要两季的时间，也就是要到今年第3季结束。如果要降至2020年第4季的5兆671.40亿元的存货低水位，则还需要一年半左右的时间。

CRIF认为，受到国际品牌供应链的砍单，2023年第2季上市柜公司的营运仍然看淡；另一方面品牌新产品是否延后上市，则对传统第3季的旺季也还存有变数，因此对于上市柜高库存公司的营运需要格外保守看待。