《电零组》AES-KY BBU建功 外资推一把登涨停

AI资料中心需求强劲，带旺BBU出货，电动自行车虽然仍未见到明显复苏，终端客户库存调整已近尾声，AES-KY营运也脱离谷底翻扬，2024年前3季合并营收为68.47亿元，税前净利18.35亿元，归属于母公司净利14.43亿元，每股盈余16.9元，其中第3季合并营收23.65亿元，年增率4.9%；营业毛利9.38亿元，年增率10.3%。归属母公司税后净利5.35亿元，较去年同期增加19.95%，每股盈余6.27元。

随着各大CSP厂积极建置AI资料中心，目前BBU占AES-KY营收比重已逾50%，跃升为公司营运成长主要动能，亦让AES-KY营运趋于乐观；AES-KY表示，最坏状况已过，审慎乐观看待第4季营运有望比第3季好。

美系外资指出，我们相信GB200 NVL72伺服器机架将开始采用BBU，依目前预估，这是一个2025年预期将超过新台币50亿元新增市场机会，AES为BBU领导供应商之一，很可能成为受益者，因此将2025年伺服器BBU营收预估上调14%，以反映在GB200市场约20%市占率预估， 2025年伺服器BBU营收贡献将增加到60%，并因不断增加的GB200(未来世代)市场及AES-KY稳定的市占持续到2026年。

虽然考量2024年第3季业绩疲弱，美系外资将AES-KY 2024年每股盈余预估下修9%，但将2025年每股盈余预估上调1%至每股盈余35元；受惠于伺服器稳健成长，以及电动自行车需求，我们预期2026年每股盈余将年增30%至45.3元。

美系外资给予AES-KY「建议加码」评等，目标价由690元大幅上修至800元，激励AES-KY盘中股价亮灯涨停。