《电子零件》欣兴1月营收双升 续创同期高

IC载板暨印刷电路板（PCB）大厂欣兴(3037)受惠ABF载板需求续旺，2021年1月自结合并营收74.48亿元，较去年12月73.91亿元小增0.77％、较去年同期68.06亿元成长9.43％，回升至近3月高点、续创同期新高。

投顾法人预期，欣兴受新台币强升及提列山莺厂火损费用拖累，去年第四季获利将「双降」。今年首季ABF载板需求维持高档，但其他产品能见度有限，加上火损影响暂难回复，其他厂区尚难完全支应，预期首季营收将季减5％，毛利率及获利均将较去年第四季略降。

欣兴今年载板产能主要仍透过去瓶颈增加、预期小增5～10％，杨梅新厂产能预计年底至明年上半年才逐步开出。去年资本支出估约240亿元、今年仍达约174亿元，其中近8成用于兴建杨梅新厂，投顾法人认为，折旧及费用增加仍是欣兴今年主要获利压力来源。

欣兴山莺厂S1厂房去年10月28日发生火灾，本月4日在复原期间再度不慎失火，所幸无人伤亡。投顾法人认为，此意外对营运现况无影响，惟原先预计年底重进设备、明年完全恢复，需再次观察复原时间是否因二度遭逢祝融影响而略为延后。

综合3家美系外资看法，亦认为欣兴山莺厂S1厂房二度祝融，短期对欣兴生产及营收影响有限，除非对生产ABF载板的S2、S3厂造成重大损害，否则对未来3～6个月的ABF载板产业供需影响有限。BT载板亦已积极合作转移产能至其他厂，对产业供需影响有限。

美系外资认为，投资人对山莺厂二度祝融事件的担忧，短期内对欣兴不利，但ABF载板受惠5G、云端等应用需求增加，带动产业结构性呈现上升趋势，欣兴仍为主要受益者，维持「买进」评等、目标价150元不变。

另一家美系外资则基于ABF载板供需展望持续变化，BT载板需求增加及与新兴技术融合带动的成长潜力，对欣兴维持开放态度看待，认为欣兴处于可利用类载板（SLP）、软硬结合板（RFPCB）等发展契机的良好位置，维持「优于大盘」评等、目标价128元不变。

不过，第3家美系外资则认为，复原进度可能因地方政府须进一步调查而延迟，业务不确定性较大。同时，ABF载板需求能见度虽达第四季，但臻鼎-KY预计2022年下半年进入ABF载板产业，可能成为欣兴主要风险，故维持「逊于大盘」评等、目标价64元。