Fed降息1碼或2碼 傳達的訊息和可能的市場反應大不同

分析师表示，美国联准会（Fed）9月例会决策即将出炉，降息1码（0.25个百分点）与降2码引起的市场反应将迥然不同。路透

综合外媒报导，分析师表示，美国联准会（Fed）9月例会决策即将出炉，降息1码（0.25个百分点）与降2码引起的市场反应将迥然不同。

如果Fed决议降息2码，释出的讯息和可能的市场反应如下：

--强烈传达联邦公开市场操作委员会（FOMC）十分「鸽派」的展望，且凸显以达成双重职责（兼顾物价稳定与就业最大化）为优先。

--此举将延续这波经济周期，并传达对战胜通膨的信心。美国10年期公债殖利率将在未来数月攀升，一如2023年12月Fed意外「转鸽」后的情形。

--市场价格显示，已对这个周期降息250个基点反应过了，所以2年期美债殖利率进一步下滑空间有限。

--美元大致将震荡走低，但美债殖利率曲线陡峭化和风险规避买盘可能使美元断断续续有撑。

--股市涨势分布将扩散开来，全球股市表现将超越美股。原因包括：美股目前价位已提前反映降息利多，而世界其他股市迎来成长顺风和金融情势宽松的助益。

--经济预测和「点状图」仍重要，但重要性比往常低。因为在决策不确定性高得异常的此刻，降息幅度将传达最主要的讯息，其余讯息则属次要。

--显然，大幅降息若以「预防性」、「主动出击」的名义为之，更能使美股看涨、美债看跌。相较下，若是市场从Fed政策声明或主席鲍尔记者会发言嗅出对经济衰退「恐慌」或「顾虑加剧」的味道，就另当别论。

如果Fed决策降息1码，释出的讯息和可能的市场反应如下：

--这将触动市场规避风险浪潮，各大资产市场（股票、债券、信贷、新兴市场）都将涌现失望性卖压，并且颠覆美元近来回贬走势。

--波动率将窜升，因货币政策较预期紧缩，比宽松幅度大于预期的惊喜，对市场冲击总是较大。

--2年期美债殖利率与10年期殖利率曲线可能再度「倒挂」。

--若小幅降息伴随着「鸽派」的经济预测与点状图，因为这种组合有损Fed政策公信力，美元即使走强也维持不了多久。

--如果乐观的经济展望与点状图，给小幅降息充分的支持论据，那么美债可能大跌，市场波动持续，美元将随避险买盘涌现和殖利率上扬而挺升。美股将在接下来数日或数周大跌；但若Fed传达这波经济周期尚未结束的讯息，则较长期牛市不致脱轨。

整体而言，彭博经济学家的看法是，Fed这次可能倾向「鸽派」降息2码。若是Fed这次利率决策令市场失望，对美国经济成长和Fed政策可信度会构成更大的问题与打击。