Fed降息時點未定 規避風險 新興市場搶發債

图／经济日报提供

美国联准会（Fed）何时降息还不确定，但开发中国家担忧未来风险，不等Fed动手就大举发债，使得新兴市场美元与欧元计价债的发债额，写下历来开年新高。

彭博资讯报导，墨西哥在今年之初就展开该国史上最大规模的债券标售，匈牙利、斯洛维尼亚、印尼、波兰也迅速跟进。据彭博汇整资料，新兴市场政府和企业在2024开年的四个交易日内，完成了20桩发债案，总值244亿美元。这是开发中国家的美元与欧元计价债券，史上最高的开年发债额。

去年第4季债券涨势，使新兴市场债平均殖利率降低约150个基点，让这些国家一开年就急于发债，相信这是未来一段时间最低利率。

中东冲突恶化、中国大陆经济停滞、多国选举即将登场等风险交叠下，眼看降息效应已大致反应，发债者不等Fed降息就抢先行动。

匈牙利发售的债券总额，比预期高出5亿美元，财长瓦尔加说：「我们无法预知未来几个月或今年会发生什么事，决定趁着殖利率环境有利时，提高发债额。」

由于投资者想把新兴市场债纳入投资组合，此一发债动能可能会持续，接下来的发债国包括菲律宾和肯亚等。美国银行（BofA）引用EPFR Global数据表示，全球新兴市场债券基金连续逾五个月失血后，过去两周净流入4.94亿美元。

全球债券买家在美国10年公债殖利率跌回4%之时，持续寻觅殖利率，新兴市场债上周平均美元殖利率接近8%，对买家更添吸引力。且新兴市场美元债报酬也优于本币计价债，新兴市场本币债和美国公债的殖利率差异，平均不到一个百分点。

据彭博指数，垃圾债的平均殖利率仍在10%以上，对多数发债者来说，高到难以负担。