Fed下周降息降定了 外银预测曝光：关键在明年降息步调

外银预测12月Fed应会降息1码，并预期明年最少可能仅会降息2码。(示意图/Shutterstock)

美国联准会12月18日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上降息降定了，外银指出，美国11日公布的消费者物价指数（CPI）月增0.3％符合市场预期，而非农就业数据则回升至22.7万人，高于预期的22万人，减缓市场对于劳动市场疲弱的担忧，12月应会降息1码，并预期明年最少可能仅会降息2码，后续关键在关税是否会导致通膨上升，但若联准会维持利率不变，恐扰乱债券市场。

汇丰（台湾）商业银行财富管理暨个人金融事业处资深副总裁谢德威表示，美国11月份的失业率上升至4.2％虽高于市场预期，但非农就业人数则大致符合预期、消费者物价指数（CPI）也与市场预期相符，显示出整体美国就业市场在经历了长期紧绷后，逐渐出现缓和的迹象。

谢德威指出，在目前美国通膨逐步得到控制的背景下，根据CME Fed Watch数据，市场预期联准会12月份降息1码的机率已达99％，预期明年共有4次的降息机会。到2025年6月，联邦资金利率可能降至3.25％～3.5％之间，利率的下降将有利于美股表现。此后联准会将会综合评估美国新政府的政策对通膨的影响，以及美国的财政赤字等问题，再行准备未来的货币政策方针。

渣打银行财富管理投资策略部主管刘家豪认为，由于川普的政策有部分对于通膨的影响是冲突的，例如提高进口关税和减税政策，因此政策实施的「次序」就成为影响通膨的关键。渣打预期，联准会在本月降息1码后，将观察关税导致最初通膨上升的情况，并在明年继续降息3码。然而，若通膨预期上升，联准会可能会维持利率不变，进而扰乱债市。

星展银行（台湾）财富管理投资顾问部副总裁陈昱嘉表示，虽然目前通膨具黏性，但近期的CPI和非农就业数据显示12月联准会降息一码的机率几乎是肯定的，展望明年的降息节奏，预期上半年第一、二季各降息1码，明年终端利率降到3.5％，但近期可能需要观察下周会议后，联准会所提出的利率点阵图是否能翻转过去鸽派的降息步调；中长期则要观察就业数据、通膨数据和川普施行政策对通膨和经济的影响。

陈昱嘉进一步提到，若通膨再度上升且极具黏性，还须观察是否持续上扬而导致恶性通膨，否则在正常范围内，即使不降息导致债券殖利率上升，殖利率的弹升未必会深度修正。