非银行金融机构对利率变动敏感 惠誉：台股热 证券业应居高思危

李信佳表示，台湾证券业在过去一年内表现出色，受益于AI相关技术的强劲需求以及美国利率可能放宽的市场预期，台股市场活络，台湾证券交易所在今年上半年上涨了28％，日均成交额比去年增长50％，达到新台币5,370亿元，而证券业去年净利润同比增长77％，今年上半年增长49％，资本回报率升至近15％，高于去年的10.9％和前年的6.1％，是金融业之中表现最佳。

全球对证券公司的行业展望仍为「中性」，交易量大多保持有利，交易结果则受到利率和股价估值变动的平衡影响。

李信佳提醒，证券业同时需居高思危，虽然市场情绪高涨，但地缘政治风险和宏观经济不稳定性仍可能对证券业构成下行风险。例如，俄乌战争尚未结束，美国大选带来的不确定性也可能影响市场。特别是本月初，日经指数下跌超过10％，台股也大幅下跌，显示市场波动的潜在风险，所幸证券公司广泛保持足够的资产负债表强度，以因应市场冲击。

李信佳说，自前年以来，随着利率上升，租赁公司的融资成本和信贷成本也同步增加，导致盈利能力下滑，FLCs今年上半年的资产回报率已降至约2.5％，显示其在经济周期中的脆弱性，因为它们专注于中小企业借款人并依赖短期借款进行融资。