富兰克林：Fed利率高挂 精选收益策略胜出

富兰克林坦伯顿精选收益基金各期间绩效领先

最新美国联准会（Fed）五月利率会议如预期按兵不动，连六冻维持联邦基金利率目标于5.25％～5.5％高于区间不变。虽然联准会于会后声明指出，目前在让通膨回落至2％的目标方面仍缺乏进展，但主席鲍尔淡化升息可能，加上联准会六月起将每月量化紧缩规模自950亿美元降低至600亿美元，整体立场鹰中偏鸽，激励美债表现上涨。

随着市场再次调整对联准会降息时程及次数的预测，由于过度期待情境在过去一年已发生数次，采取中天期持债的中性利率曝险策略乃顺应债市波动的良方。

富兰克林证券投顾表示，尽管自去年联准会停止升息后，债市随着投资人对降息时程的预期调整而起伏，然而走向降息的趋势明朗，再观察过去五次联准会降息时期，美国史坦普500指数于前两次期间上涨、最近三次期间下跌，但反观复合债指数却是五次均上涨。显示联准会降息并不全然是股市的利多，高品质债应可扮演平衡股票于高档震荡波动的利器。

检视现阶段金融环境，富兰克林固定收益团队投资长暨富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜‧德赛指出，美国近期经济数字显示景气仍然强韧、通膨仍黏着，尽管通膨没有加速恶化，但下降速度远不及联准会所期待。团队预期未来就算降息也将是短而浅的循环，推测十年期公债殖利率约处4.25％～4.75％区间，目前殖利率水准接近公平价值，团队也由过去减码存续期间到中立，调整到近期稍微增持因应。

富兰克林证券投顾表示，本次联准会决议并无偏离原先市场预期，根据芝加哥商业交易所FedWatch最新显示今年可能仅有一次降息机会，投资人在持续等待更多降息讯号期间，随着经济数据调整而引发的市场震荡波动难免，建议投资人可选择精选收益复合债券型基金做为资产投资组合中的核心配置，采取中天期持债、打造高品质债投组和分散的策略，于争取利率维持高档机会的同时，亦防御利率风险或债信风险于不同情境下的不确定性，网罗各债市罕见的收益行情。