高息保护加基本面修复 特别股连11月吸金后市不淡

根据晨星公布美国特别股共同基金每月资金流向数据，2月仍延续先前资金净流入态势，当月流入金额近1.24亿美元，已是连续第11个月呈现资金净流入，近一月在美债利率走扬，信用资产表现分歧，但特别股在其仍具较高收益吸引力，且需求减弱逆势上涨，后市景气复苏提供基本面支撑、高息率配置需求，特别股仍有望吸引诉求稳健配置资金进驻，表现仍不看淡，短线逢回可视为进场良机。

群益全球特别股收益基金经理人邱郁茹表示，随着美国经济数据优于预期，及1.9兆财政刺激法案过关，在景气修复预期下推升美债利率持续走扬，信用资产表现分歧，但尽管市场波动仍在，也已逐渐适应利率上行的状况，同时特别股在2月份经回档后更具高收益吸引力，近一月相较其他信用资产表现则呈现反弹格局。联准会传递鸽派讯息，有助压抑美债利率弹升空间，基于市场对于今年经济成长及通膨预期偏强，仍需时间来适应利率上行环境。

邱郁茹指出，参考2013至2014年QE退场时，美债利率攀升初期打压特别股走势，然随着利率高档整理特别股表现止稳，且受益于具有较高票息，与存续期间相近的投资级债相比，特别股不仅相对抗跌，之后弹幅也较显著，因此在市场追逐收益趋势不变下，特别股的高息率仍具吸引力，后市表现仍不看淡。

景气复苏的确立也提供特别股基本面支撑，以特别股主要发行产业金融业来看，景气修复有助于金融业坏帐减少、获利改善、信用风险降低，令特别股利差仍具再收敛空间。邱郁茹认为，特别股多采现金配息，过往股息发放相对稳定，加上发行公司信评多属投资等级，资产品质无虞。配置来看，现阶段相对看好大型金融机构发行特别股，以资产负债强健大型企业为主。