贡献了60%融资的二级资本债 为何银行到期不赎回？
（原标题：贡献了60%融资的二级资本债，为何多家银行选择到期不赎回？）
商业银行的二级资本补充渠道中，二级资本债是主力融资工具，发行期限通常为10年，一般附有发行人在发行第五年末可选择赎回的约定。
据记者不完全统计，近年来已有十多家中小银行选择债券到期后不赎回，就在近日又有这样的银行出现。
不同于上市银行和大中型银行，中小银行股权、债权融资渠道都相对有限。2019年以来，监管陆续推出永续债、专项债等新型资本补充工具后，二级资本债仍是中小银行其他资本补充的主要来源。
截至6月24日，城商行、农商行发行的二级资本债，在今年已完成发行的二级资本债中占比接近60%，远超永续债融资规模和占比。
不赎回的多为农商行
二级资本债用于补充商业银行二级资本，发行期限通常为10年，一般附有发行第五年末发行人有权提前赎回的条款。届时若满足赎回权，发行银行可选择在第五个计息年度的最后一天，按面值一次性部分或全部赎回。
2013年，原银监会修改监管规则后，在商业银行二级资本工具中加入了减记条款。除了发生风险导致损失而触发减记外，还规定有确定到期日的二级资本工具，商业银行应在到期前的最后五年，将可计入二级资本的金额，按100%、80%、60%、40%、20%的比例逐年减计。
事实上，为了后续融资，债券到期后，发行银行都会选择赎回。业内人士告诉第一财经记者，此前包商银行事件发生后，中小银行债券融资难度加大，发行前就要找好投资者，否则就无法完成发行。即便完成发行，成本一般也比较高。一些银行为了融资，还通过互相认购对方发行债券的互持方式完成发行。
但据中债网信息显示，最近五年，有十多家银行采取了二级资本债到期后不赎回的做法，今年以来就有3家。在不赎回二级资本债的银行中，又以农商行居多。
6月15日，襄阳农商行在中债网披露，发行于2016年的二级资本债，到期后选择不行使赎回权。今年5月， 3亿元二级资本债到期后，咸宁农商行也未赎回。这两家农商行的二级资本债，发行规模分别为5亿和3亿元，票面利率为5.15%和5.3%。
城商行二级资本债到期后未赎回，之前是宁夏石嘴山银行。去年6月22日，规模6亿元的“15石嘴山银行二级”到期时，该行选择了继续支付高达6.1%的利率，而未将其赎回。
更早的2019年11月，广东南粤银行、山东临商银行两家城商行，在二级资本债到期后，都没有赎回，涉及金额分别为15亿和14亿元。公开信息显示，采取类似做法的城商行，迄今为止共有6家。
城商行二级资本债的票面利率，目前介于4.3%至4.8%之间。如近期完成发行的广州银行二级资本债，票面利率为4.3%，青岛银行为4.34%，湖北银行为4.35%，云南红塔银行为4.8%。
“银行发行的债券都比较安全，发行银行选择不赎回，一般都是被动的，可能与达不到赎回条件有关，或者赎回后再融资难度较大，也可能是资本充足水平满足不了监管要求。”一位银行债券部门人士对第一财经记者说。
不过，也有银行前期二级资本债到期未赎回后，仍然能顺利完成融资。以天津银行为例，2017年12月底，15亿元的二级资本债到期后，该行选择继续付息。不到一个月后，该行又完成了总额100亿元的二级债发行。临商银行今年4月26日也发行了20亿元的永续债。
上述两家银行后续的融资成本，也都明显低于此前的二级资本债。例如披露信息显示，临商银行此前二级资本债利率为6.1%，后续发行的永续债利率则为4.8%。
二级资本债仍是中小银行融资主力
内生资本补充能力不足、外部股权融资渠道有限，优先股、可转债补充资本也不多见。为了拓宽资本补充渠道，专项债间接入股、协议存款转股、永续债、可转股永续债等成为中小银行新的融资工具。
但在中小银行的各类资本补充工具中，二级资本债仍然占据重要地位，而且规模逐年攀升。监管数据显示，2018年，商业银行二级资本债累计发行4007亿元，2019年为5954亿元，2020年达到6113亿元，为近几年来最高。
第一财经根据中国债券数据统计，今年截至6月24日，共有32家银行发行了二级资本债，发行规模合计约982亿元。除了工行、中行、渤海银行、星展银行外，其他均为城商行、农商行，发行金额约522亿元，占比接近60%。
相较于永续债，二级资本债对中小银行的资本补充作用更大。2019年，商业银行共发行16只永续债，发行规模为5696亿元；2020年为6484亿元，发行数量54只，其中超过40只发行主体为城商行和农商行。但从发行规模来看，城商行、农商行发行的永续债，总体占比不高。截至6月24日，今年共有26家商业银行发行了22只永续债，合计发行金额为2980亿元，仅工行、中行、邮储银行等六家大中型银行的发行规模就达到2615亿元，而中小银行发行规模只有365亿元左右，占比不到13%，远低于在二级资本债中的占比。