《国际金融》需求有增无减 金价看俏

因与乌克兰打仗遭到欧美等国制裁的俄罗斯，有3000亿美元国家资产在外国被冻结，部分小国特别是容易被制裁的国家也大举买进黄金增加外汇存底。对美元来说，虽没有立即性的影响，但长远来看，美元的强势货币地位可能动摇。

根据统计，到2023年底，各国央行持有黄金约3.7万吨，占这些国家外汇存底总额约16.7%。已开发国家有最多黄金，像是美国、德国、义大利以及法国等。瑞银表示，新兴市场国家正在急起直追买进黄金，其中以俄罗斯和中国大陆最具代表性。

积极买入黄金，也代表减少购买美元、欧元、日圆以及英镑。位於伦敦的世界黄金协会（World Gold Council）也明确指出，世界各国想要资产多元化，减少对欧美等主要货币的依赖。此外，黄金的长期价值还有抵抗通膨，以及担保过高政府公债等作用。

瑞银表示，各国央行对黄金的需求应该是有增无减，因为美元可能无法一直强势。再者，当新兴市场国家的货币兑美元升值时，这些国家的央行往往会进场实际干预，这时候所需要的后盾，就是买进更多的黄金。

瑞银对黄金抱持正面看法，因为各国央行有需求、地缘政治情势紧张、通膨位于高档位置，以及美国利率可能下降等。瑞银预估，目前每盎司在2300美元附近的金价，到2024年底可望达到2600美元，到2025年中再上看2700美元。因此，建议以美元为主要计价货币将黄金的投资配置放在5%。