合勤控杨国荣：Q3落底 Q4回升

合勤控法说会重点

网通设备大厂合勤控（3704）昨（17）日举行法说会，总经理杨国荣指出，上半年已提列库存跌价损失约5亿元，目前通路端和终端市场都仍持续调整库存，估计第三季营收及获利将较第二季下滑，但也将是谷底，预期第四季营运将回升。

对于下半年营运，杨国荣指出，目前下游客户端库存大约还高出正常水位约2至4个月，因此第三季拉货动能及营运表现都会较第二季减缓，但下游库存有机会在第四季调整完毕，届时单季营运将回升，若以全年来看，杨国荣表示，今年营收预估将会持平去年，但全年获利则是持平或小幅减少。

此外，杨国荣也指出，云管理平台订阅用户今年以倍数成长，加计资安产品之后，合计订阅将超过千万美元，现在也导入AI应用，由于相关产品的客户忠诚度高，估计未来付费服务，年成长率将以20％以上的幅度成长。

合勤控今年第二季单季营收降到71.24亿元、季减19.54％，年增14％，毛利率维持21％，但低于去年同期，第二季税后纯益3.04亿元，较上季下滑34.05％、第二季每股税后纯益0.77元，累计上半年税后纯益约7.6亿元，每股税后纯益1.94元。该公司表示，第二季营收及获利较上季衰退，主要由于客户调节库存，且公司今年上半年也提列存货跌价损失约5亿元。

上半年各项产品线的营运比重来看，其中，光纤宽频产品比重达56％、为主力营收来源，铜线宽频产品第二季营收比重约10％，固定无线宽频FWA比重约8％，企业网通比重约14％，其他产品约12％。

毛利率表现上，杨国荣分析，今年包括记忆体等零组件价格已较前二年回稳或下滑，但由于第二季针对成品提列库存损失准备金，使得毛利率来到21.17％，低于去年同期及上季，也是近5季新低，不过，杨国荣也强调，因为今年有不少库存都是折价出货，但预期，今年第四季市场调整库存就可结束，预期明年毛利率将有机会拉到过去约24％的水准。