恒大债务危机有迹可循？许家印2年前指导论文爆雷了

许家印2年前指导论文提及，恒大集团财务有多处待改善的地方。（图／shutterstock）

大陆房地产巨头恒大集团爆发违约危机，一度造成全球股市剧烈波动，债务处理情况受到全球高度关注，但巧合的是，恒大创办人许家印曾于2019年于武汉科技大学指导学生论文，该篇论文针对财务风险预警管理，对恒大提出有待改善的地方，如今恒大集团深陷风暴，该论文似乎已预见恒大所隐藏的债务危机。

香港经济新闻报导，创办人许家印为美国西阿拉巴马大学荣誉博士，同时也是武汉科技大学特聘管理学教授及博士生导师，曾于2019年指导学生完成毕业论文《现金流视角下房地产企业财务风险预警模型研究》，针对财务风险预警管理，提出恒大有待改善的几个地方。

论文内容提及恒大缺乏财务风险预警专职岗位，该公司财报大篇幅披露其风险管理体系架构，整体虽极其科学合理，但针对企业整体经营风险而言，并未将财务风险单独划分且深入分析，对于整体经营风险防范，也仅由管理层代为执行，并未成立专责风险预警部门。

此外，从财报还能看出，当下财务风险预警主要依靠单一变量，如报告资产负债率的同期变化对比，以及融资成本的变化及原因等，但并未构建多元变量的财务风险预警模型，但在理论界，单一变量预警早已被多元变量而取代。

论文内容表示，据财报显示，对于流动资金风险，恒大持「现金为王」的政策，充分考虑其流动资金和可用融资资金来源，且提供经济骤降的备选方案，此举确实值得业界借镜，但对其他如投资风险的财务风险的防控措施并未如此，财务风险预警对策还不够完善。

论文称，恒大的财务风险预警责任机制不健全，在管理制度上主要还是「失职问责制」，每个月都会要求部门主管，依管理人员上报一定比例的问责案例，给予员工警惕，不过并未单独设立财务风险预警责任机制，但和设立专责预警岗位同理，该机制对财务风险预警管理工作是必须的。