辉达业绩透玄机！　陆行之：4车用大厂展现自驾智能晶片趋势

▲辉达创办人暨执行长黄仁勋。（图／记者汤兴汉摄）

记者陈莹欣／台北报导

半导体业观察专家、前巴克莱证券分析师陆行之今（24）日在脸书上分析美、日、德、中国等不同国家车商表现，以「一滩死水」形容车商业绩，但若对照辉达（NVIDIA）、芯源（Monolithic Power）、高通、艾德斯（Mobileye）等4大车用晶片商季增幅度超过10%以上的成绩单，他认为从电动电力功率转自驾智能晶片是车用半导体厂现在进行的大趋势。

陆行之脸书全文：

这周刚更新完全球油/电车产业的数据资料，就三季度及2024全年各大车厂营收来看，几乎是无季增，无年成长的一滩死水，全球份额超过10%的仅日本的Toyota，美国的GM，及德国的VW，但不像手机市场获利由一家水果公司拿下大部份额，油/电车产业由Toyota/30%，GM/14%，VW/12%，Tesla/11% 瓜分超过65%以上的获利，但德国三大车厂Benz，BMW，VW 合计获利份额竟然在三季度季减了近15ppts，年减近14ppts，我们认为这主要是德国三大车厂营业利润率因整体需求疲弱及因中低价电动/油电混合车竞争而季减/年减4-5ppts，尤其在中国大陆及其他非欧美市场特别严重。

全球车厂库存月数也逐步走高但还是在可控的2.2个月，仍低于车用/工业用半导体大厂的4.5-5.0个月。即使数家造车新势力如Lucid，Rivian，蔚来，小鹏仍处于亏损阶段，短期亏损转盈不易，但这些公司都还处在财务健康的净现金状况（短期不至于倒闭)，肯定继续烧钱，净负债比率较高的反而是韩国现代汽车的102%, 及Toyota的64%。三季度资本开支最高的还是Toyota的96亿美元, VW排第二的68亿美元，BMW第三的37亿美元，排第四投35亿美元的特斯拉，但Tesla的14%资本开支占营收比 (马斯克买了一堆Nvidia AI GPU)，就比Toyota's 13%，BMW's 11%，BYD's 11% 高一些。就电动/油电混合车而言，Lucid/Rivian 主要在7.5-8.5万美元市场竞争，Tesla与蔚来，理想主要在4万美元市场竞争，BYD，小米，小鹏主要在3.5万美元以下市场竞争，这也是纯油车Toyota最大还没被攻破的市场，而就营收而言，三季度纯电/油电混合车占比达16% (大陆市场纯电/油电混合车三季度占比为53%)，季增1ppts, 年增2ppts。

虽然目前Toyota 仍有中低价高品质纯油车优势，美国GM及福特将受到高关税保护，一旦3.5万美元以下电动车/油电混合车/固态电池车大量出台，下一个受影响的厂商可能就不限于德国大厂了。最后就是全球车用半导体大厂三季度营收达130亿美元（有些公司没有公布，仅就公布的公司来统计)，季增5%，年减2%，季增较大的有 Nvidia's 30%, Monolithic Power的28%，高通的11%，及Mobileye's 10%。看起来从电动电力功率转自驾智能晶片是车用半导体厂现在进行的大趋势。