货币政策持稳 日股长牛格局可期

日本央行7月份首度升息，后续仍可望采取缓升政策，目前实质利率仍处于负值，整体金融环境维持宽松，支撑长线经济表现。图／美联社

日本经济数据偏正向

日本央行7月份首度升息，后续仍可望采取缓升政策，目前实质利率仍处于负值，整体金融环境维持宽松，支撑长线经济表现，上周全球央行会议期间，日本央行再次强调，货币政策正常化方向。投信法人指出，研判日本央行并不会快速调整货币政策，仍将审视市场动向，采取缓升策略，缓和日股大幅度波动风险，日股可望呈现缓涨长牛格局。

第一金量化日本基金核心经理人黄筱云表示，日圆在消化7月底、8月初日央升息后套利平仓交易压力释放后，日圆期货空单口数大幅下降，从日央的谈话反应，日本央行将持续利率正常化，这也同时展现对日本经济体质、通膨前景的正向看法，研判日本央行采取渐进式升息、美国联准会则是在9月启动预防式降息，政策方向都是朝向温和节奏进行，拉近美日利差、对经济冲击相对有限。

包括海外投资机构、散户投资人，及日本退休基金等都在日股急跌过程中，针对日本持股低配进行再平衡、加码投资，东证交易所公布8月第一周日本信托银行（退休基金动向）净买入股票现货部位为2,171亿日圆，创今年新高。

瀚亚投资日本动力股票基金研究团队指出，日经指数走势经历过一波修正后，近期恢复向上动能，企业优异的财报，提供股市支撑力道；日股类股尚未全面性上涨，未来12个月本益比也显示充分的成长空间，市场的回档与波动创造投资人进场与加码的机会，财务重整的利多题材也持续发酵当中，预估中小型股有望掀起补涨机会，建议投资人可布局日股主动基金。

元大投信认为，日本经济迎接正向循环正开始，有三大利多聚集，首先是企业改革提升营运效率；其次是日圆贬值，推动国内制造；最后是通膨预期确立，薪资成长提振内需消费，三股力量将使企业获利提振，近一步推升日股表现。

外资战略配置日股，等待市场进一步发酵，日本整体趋势复苏外加地亚洲缘政治风险，推动外国资金移转，外资积极布局为日股本波涨势最大推手。