《基金》柏瑞利率对策多重资产策略 投资视野进化成3D立体

柏瑞投信指出，传统的资产配置理论是透过股债平衡的建构，提供投资人在不同经济周期皆有机会获得合理的风险调整后回报。然而市场多变，特别是在激进的升息循环或是利率走向不明时，僵固比例的多重资产配置对于分散利率风险的效果有限，这在去年股债齐跌的市场中获得到了充分的印证。

今年来市场依然在纷杂的经济数据与风险事件中臆测总经走向与利率展望，令市场风险偏好的转换更加频繁，无疑更加增添资产配置的难度。由于利率的变化会直接或间接影响包括借贷成本、股票和债券价格、通膨以及汇率，因此监测和预判利率的中长期走势，对于做出资产配置比例调整的决策至关重要。

柏瑞投信投资顾问部主管帅仕伟表示，在利率上行或下行的环境中，股债资产的表现大不相同，采用柏瑞利率对策多重资产策略，可以突破一般资产配置盲点，因为不同的资产类别对于利率变动的敏感性存在高低差异性，而在建构投资组合时导入「利率敏感度分析」，根据利率中长期趋势的看法，即时优化多重资产的投组，便能将投资视野从平面进化成3D立体，借以分散利率升降变化的风险。

柏瑞投信指出，历史上美国10年期公债殖利率多在Fed暂停升息前2-3个月即先见顶，且长线来看美国经济仍有陷入衰退的可能，推测美国10年期公债殖利率此波峰值已过。在公债殖利率垫高下，债券型资产更具吸引力。另方面，若升息循环如预期逐步进入尾声，股市也将酝酿转机，建议股债配置上有攻有守才能跟随利率前行，提早掌握市场反转涨升契机，但仍须留意市场仍有波动风险。