《基金》景气循环投资术 高评级债券ETF受瞩目

国泰投信ETF研究团队主管郑立诚表示，资产配置是投资人长期投资胜出的关键，多元投资有利分散风险，因此站在资产配置的角度，债市资产的配置是不可或缺的。整体看来，今年债券市场历经Fed激进式升息的洗礼，各债券类别收益率已快速攀升，除了评价面更具吸引力，债券存续期间也有所降低，因此利率上行造成债券价格的波动程度相对降低许多，主因债券存续期间是指「持有债券的平均回本时间」，以年为单位，故存续期间越长，对利率变动越敏感，若为折价买入，则到期殖利率较高，故存续期间相对较短，回本速度较快。

郑立诚补充，观察衡量债市波动状况的美林美债选择权波动率指数(MOVE Index)，从今年初84攀高至128.6(截至11/15)，显示今年以来债市震荡剧烈，投资难度明显提升，建议投资人可透过债券ETF布局，其投资门槛与交易成本会比直接投资债券来得低，还同时享有证交税优惠。

至于如何挑选债券ETF？事实上，每个景气循环阶段都有相应表现突出的债券类别，若懂得灵活运用不同债券，掌握景气循环与债市轮动契机，更能让投资发挥最大效益。郑立诚分析，根据国际货币基金组织(IMF)的预估，全球经济成长将从2021年的6%，下修至2022年的3.2%、 2023年的2.7%，暗示目前景气恐陷入衰退循环，处于保守氛围，此时适合布局违约率较低且表现相对稳健的政府公债与投资等级债，观察债券评价面，目前殖利率来到相对高档，投资价值浮现。

法人分析，通膨降温缓慢导致Fed需更长时间的压抑需求、升息循环仍未结束，预计带动信用债利差上升，资金往高评级、防御性产业标的流入。

以国泰20年美债ETF(00687B)而言，为穆迪信评Aaa最高等级，风险较低、收益相对稳健，纳入配置可降低投资收益波动度，有利保护资产收益，截至11/18，追踪彭博20年期(以上)美国公债指数，其持有至到期的指数殖利率为4.11%；国泰投资级公司债ETF(00725B)与国泰A级公司债ETF(00761B)，前者聚焦信评BBB级的美元息收公司债，追踪彭博10年期以上BBB美元息收公司债(中国除外)指数，其持有至到期的指数殖利率为6.12%，后者锁定信评A等级以上的美元公司债，追踪彭博10年期以上高评等流动性美元公司债指数，其持有至到期的指数殖利率为5.19%，两者皆囊括优质企业债券，投资人可针对个人风险承受度调整投资比重，把握目前收益率上扬的投资环境。