《金融》10年期美债殖利率反弹 美高收债吸睛

美国10年期公债殖利率上涨3.3个基点至1.624%，创5月21日以来新高，且为5月27日以来最大单日涨幅。在公债殖利率反弹之际，有较稳定息收的高收益债券相对吸睛。保德信投信指出，美国高收益债券因为具有高债息优势，近21年以来，不论市场处于多头或空头环境，选择任一个月分进场投资美高收，只要持有时间超过一年，正报酬机率即超过八成，且报酬率平均也有8%的水准，显见投资美高收不需要挑选进场时间。

PGIM保德信美元高收益债券基金经理人张世民表示，市场目前对于美国联准会对QE缩减暗示的时间共识，约落在第三季，届时可能造成股债市同步波动，不过，从历史经验来看，自2000年至今，选择任一月底进场布局美高收，一年之后的报酬率平均可达8%水准，若持有时间拉长至3年，则期间的报酬率平均而言可进一步拉升至26%之多；假若进场后持有5年，报酬率更跳升至48%，投资胜率更是高达97.4%，显见美高收持有越久除了能享有收益优势之外，正报酬机率亦随时间递增，被外部因素影响的干扰则相对降低。

张世民说明，根据美银最新预估，美高收企业的净杠杆率已经逐渐回落至历史低位，预估未来一年违约率可望由先前预估的2.9%，进一步下修至2.6%，配合美高收企业的息税折旧摊销前利润年增率有望自2.8%大幅跃升至30%，种种数据皆有利于美高收中长线利差收敛方向。

再者，即使面对通膨议题，美高收依旧挺得住，张世民指出，下半年通膨议题仍将影响美国十年期公债殖利率震荡走势，不过因为美高收存续期间较短，对于利率敏感度较低，面对因通膨预期扩张引发的债券抛售潮，表现仍相对优异，例如今年美国十年期公债殖利率一度强弹至1.7%，然美高收在主要高息债券当中表现仍相对强劲，年迄今报酬率仍维持近2%的水准，相较欧高收、全高收表现得更佳。