《金融》瑞银证：有色金属再见高档 4大共振

瑞银亚太区基础原物料暨台湾区研究主管甘清仁今指出，有色金属的多头走势，在今年5月的时候大概见顶了，要再见到像5月中一样的高点必须要再一次看到四个因素的共振：1.中国需求的旺季、2.以开发国家经济体的补库、3.全球丰沛的流动性、4.供给方的限制因素。这些共振因素，其实短期都有受到干扰，所以商品价格要持续冲高事实上是不容易的。

甘清仁分析，钢价从之前的高位逐渐在2021年底或者2022年上半年回到所谓「生产成本曲线」的支撑，也就是国际钢价会回到1000美金以下，铁矿石价格回到150美金以下，铜价回到7000多美金每吨的位置。

当然，全球工业品库存倒也没有高到能够让上游商品持续大幅崩跌的可能性，所以现在想着从此以后就是大宗商品的熊市，可能也太悲观了。也因为这样子，瑞银证在所谓的大宗商品相关股票布局上面还是维持了有低估值的状况，值得买入的建议。

如果要做一个比较，能源油品可能是疫情重启以后的一个主要受益商品，因此瑞银证对油价的看法可能比对金属价格的看法还要来得正面。关于黄金的价格，因为疫情之后，流动性必然会被全球央行有收回的举动，在这样的影响下面2022年黄金会回到1700美金每镑的水准。