《金融》投等债报酬率佳 布局留意利率风险

全台首档设计月中评价、月底除息机制的00950B亦公告第三次预估配息金额，预计每受益权单位数配发0.08元，除息日订于2025年1月2日，最后买进日为2024年12月31日，预计2025年2月6日发放配息。

李畅表示，美国11月ISM制造业PMI回升至48.4，优于预期，其中新订单指数持续回升，且站回代表扩张的50之上。随着季节性销售旺季来临，订单回升、库存回补使制造业呈现回稳复苏格局。

而11月CPI年增率小幅上扬至2.7％，核心CPI持平于3.3％，双双符合市场预期。凯基金控旗下凯基投信表示，在11月非农就业人数增幅加速、失业率却微幅上升情况下，预期渐进式降息可望是美国联准会（Fed）官员现阶段倾向作法。

企业获利部分，美国第三季财报结果正面，第三季企业营收与获利持续上扬，税前息前折旧摊销前毛利率（EBITDA Margin）升至28.7％，市场再度上修标普500企业第三季获利成长至5.8％。而企业负债比略有下滑，利息保障倍数持平。

展望2025年，凯基投信预期标普500企业获利将成长达15％，公司资产负债表状况良好，再融资压力可控，资本市场流动性佳，不良资产规模较小，预期违约率将维持相对低档。

李畅指出，美国企业强劲获利能力代表财务基本面健康，有助企业信用保持稳定，年投资等级债利差将维持低档震荡。投资等级债殖利率目前达5.05％，相较于长期平均4.51％，现阶段整体收益率处于2008年后高点，预期美债利率持稳向下趋势，投等债预期报酬仍佳。

不过，考量川普政策不确定性高，减税、提高关税、驱逐移民等政策不利通膨降温，李畅认为降息之路恐不会一路直行。预期利率将呈现高档震荡，债券布局建议以存续期间偏中短、信评偏中段的投等债与非投等债为主，以增加息收收益，兼顾降低利率风险。

00950B设计月中评价、月底除息机制，并透过优化指数选债机制，做出与其他债券ETF的差异性。截至12日止，249档成分债合力贡献6.26％的平均票面利率，存续期间11.94年，致力在债市行情中追求最佳报酬／风险比。