今周刊/前20档高配息基金 8成亏钱

台湾人对配息基金有特殊的迷思,但从过去一年债券基金报酬率统计,前二十档最会配息的基金,有八成五让投资人赔钱;反而是让投资人赚到二成的基金,未必以高配息为诉求。

文/刘育菁

台湾人疯配息基金已不是新鲜事,但自去年九月美国联准会确定量化宽松货币政策(QE)将陆续退场后,无疑替债市敲下第一记警钟,因为债券可能将挥别利息资本利得两头赚的美好时光

全球景气温和复苏,升息脚步渐近,债券已不再是随便买就能随便赚,而标榜「高配息」的债券基金,能否维持稳定配息水准,甚至再创二位数报酬?对此,「基金教母萧碧燕坦率直说,很快地大家就会明白,高配息不代表高报酬,甚至可能造成负报酬。

「投资人对配息存在很深的迷思。」怪老子理财部落萧世斌是债券基金的拥护者,二○○七年至今,列入长期持有的债券基金,报酬率高达六五%,「我只看总报酬率,一点都不在乎配息。」萧世斌强调,其实投资人要在意这笔钱用来投资最终能拿回多少,「这是本利和观念」,套用在债券就是,基金赎回时总共可以拿到多少钱,至于赚来的钱来自利息或资本利得,一点都不重要!

想赚利差 计价币别须稳定

本刊针对国内目前已核备的配息基金进行不分类别的排名,剔除成立不满一年者,在近五百档基金中挑出配息率最高前二十档基金,仅有三档的总报酬为正数,表现最佳替投资人赚七%、最差亏损一○%;也就是说,虽然投资人每月领到超过七%配息,但很多基金的净值却「亏很大」。持有一年下来,每月收到的利息还不足以弥补净值损失

前二十档高配息基金,以全球高收债及新兴市债券两类型居多,但却有超过一半属于「多元币别股份」,如澳币避险、南非币或纽币避险等股份基金。过去,多元币别的基金比美元级别确实多了一点「甜头」,以澳币为例,过去四年,澳币定存的利率高于美元至少二个百分点,因此基金能赚取「澳币与美元间利差」,相较美元股份,澳币股份的基金多了一份利差收入,这是收益率「高人一等」的主因

然而,赚利差有一个最大前提──计价币别的汇率要维持稳定。但很可惜,过去一年澳币、南非币相对美元贬值超过一成以上,这类多币别股份基金,表面上虽然赚到利差,但汇率的损失更大,以致整体报酬「亏多赚少」,这就是「高配息不等于高报酬」的实证之一。

第二个实证就是过去一年有能力赚到二成的债券基金,都不是标榜最会配息的基金。

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