经济低迷、各国加强监管 陆企并购额缩水至高峰期1／5

日媒统计发现，陆企参与的并购（M＆A）正在减少，今年上半年总交易额约960亿美元，按年减少4成，减少到最高峰的1／5。（示意图／本报资料照）

中国大陆经济低迷，日媒统计发现，陆企参与的并购（M＆A）正在减少，今年上半年总交易额约960亿美元，按年减少4成，减少到最高峰的1／5，陆企与海外企业之间的跨境交易表现不佳。日媒观察，除了经济低迷，大陆强化管制法规也对并购产生了影响。

《日经新闻》根据英国伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，按照公示日期，汇总了买方或卖方为陆企的交易发现，海外企业对中国企业的收购下滑56％，降至85亿美元，这是2020年1至6月以来的低水准。再加上陆企对海外企业的收购额，总交易额减少65％，降至200亿美元。

报导指，陆企并购交易额曾在2015年前后达到最高峰，当时的跨境并购十分活跃，譬如美国沃尔玛收购了中国大陆的电商运营企业，美国奇异公司（GE）将家电业务出售给大陆的海尔集团。

由于融资成本增加，海外基金也在谨慎选择投资标的。大型顾问公司普华永道（PwC）称，2023年投资于中国大陆的私募股权投资（PE，非上市公司的股权）基金和风险投资（VC）基金的设立数量为229支，3年来首次减少。

普华永道咨询公司合伙人筒盐芳夫指出，「由于中国经济恶化，收购对象的收益预期不好估算，犹豫投资的基金增加」。报导观察，当前并购萎缩的主要原因之一是大陆经济低迷。由于房地产长期低迷等原因，大陆内需不振，对于海外企业来说，进驻大陆市场的吸引力减弱。

此外，各国加强监管也成为障碍。在大陆，修订后的《反间谍法》到7月已施行1年，有多个调查公司和海外企业的员工被查。2023年8月，美国政府宣布将引入限制美国企业和个人对中国投资的制度，针对高科技领域，预计将在2024年内出台；欧洲也在考虑针对中国的对外投资监管。

加强监管给海外企业造成了逆风。日本化工企业吴羽为了应对美国的监管措施，取消了在大陆的车载电池树脂增产计划。荷兰半导体制造设备商艾司摩尔（ASML）控股也表示，因美、荷政府对大陆的出口管制，预计2024年将对大陆的销售额最高产生15％的影响。

与此同时，今年1至6月的全球M＆A交易总额约为1.27兆美元，年增3％，时隔两年半再度增长。报导指，以美国企业为卖方的M＆A活跃，而陆企参与的M＆A比例仅8％，比2015年7至12月的23％大幅缩小。

筒盐芳夫认为，在11月美国总统选举临近之际，政策的不确定性加大，预计陆企与海外企业的M＆A今年也难以大幅恢复。