经济软着陆 渣打：联准会恐降息5码

相较于美国的软着陆，欧洲面临通膨停滞的风险持续升高。图为一名男子在英国曼彻斯特一家超市内购物。（新华社）

经济增速下滑，联准会吹响降息号角，渣打集团公布全球投资展望，表示美国通膨放缓趋势已于2023年底形成，并将持续至2024年，利率的转捩点可能在年中出现，随美国经济最终陷入衰退并无法避免，尽管联准会说2024年只会降息3码，但因衰退风险上升，降息5码（125个基本点）机会已经大幅增加。

渣打北亚区首席投资总监郑子丰表示，通膨压力减缓，将更凸显经济疲弱的迹象，促使联准会开启降息周期，预期2024上半年经济成长将走向软着陆，但下半年是否出现衰退迹象仍值得注意，扩大降息就是因为紧缩政策带来的经济衰退风险，在下半年大幅上升。

郑子丰表示，美国经济将在2024年上半年呈现软着陆，原因有三：一是疫情期间所累积的过度储蓄和结构性的就业市场吃紧，推动市场消费回弹，二是持续减缓的通膨提升民众实际可支配所得，三是美国工业生产正在复苏，绿色基础建设带动制造业蓬勃发展。

相较于美国的软着陆，欧洲面临通膨停滞的风险持续升高，渣打预测欧洲央行2024年仍有降息3码（75个基本点）空间，来避免经济快速下滑。大陆因商业信心疲弱，加上低迷的房地产行业继续拖累，中国政府可能提出特定财政和货币政策来支持经济成长。

国泰金控认为，从总经环境看来，受到各国央行快速紧缩影响，无论是制造业或服务业，都受到一定程度的打击，今年GDP成长率将进一步下滑，但通膨压力也缓和不少，有助于各国央行的货币政策迎来「转折」。

国泰金控分析，就历史表现，债券市场在联准会首次降息后仍有表现空间，根据美银统计最近5次联准会的升降息循环，最后一次升息至首次降息的平均间隔为8个月，平均累计降息幅度为3.75％，建议投资人把握降息循环利率高档锁利的契机，留意优质等级海外债。