晶圆一哥二哥曝车用库存 内行揭这种股票操作要小心

第三季在新台币贬值的背景下，对以科技业为主的台股而言是加分项。（示意图/达志影像/shutterstock）

低量潮看三大止跌讯号。(图/先探投资周刊提供)

国际政经局势仍属相对不稳定，台股成交量能萎缩，加权指数一度跌破万六关卡，止跌回稳关键除了国际股市外，基本面关注财报与法说，筹码面则观察官股与外资动向。

美国财报季有惊喜也有惊吓，如Amazon、Intel上涨，Google、安森美走跌，主要重点在于市场对财测是否埋单。三大指数中仅剩下代表科技类股的Nasdaq尚未跌破过二四○日均线，道琼指数跌破二四○日均线与五月中旬低点，全年报酬率转负，S&P 500指数有三个交易日收盘价在二四○日均线之下，等同于回到第二季平台整理区上缘，需特别留意三大指数的月ＫＤ指标，已是全面交叉向下状态。

美国调降第四季借款规模

费城半导体指数近日也回到二四○日均线震荡，为上半年整理区间上缘，而反应美国中小企业的罗素二○○○指数，不仅是领先破低，且等同回到二○二○年第四季的水准。联准会十一月一日将做出利率决策，然而在长天期公债殖利率攀高的背景下，实质等同升息效果，市场预料以按兵不动机率为高，不过第三季ＧＤＰ四．九％，加上九月ＣＰＩ等通膨相关数据，年底前是否再升息还有变数。

被外媒称为「绝地七骑士」的七档重量级权值股，是S&P 500指数今年涨势的最大推手，其余四百多档个股多数下跌，对比罗素二○○○指数破底，显示在高利率将延续一段时间的环境下，大型科技股财务体质、获利能力与营运展望属相对健全，然而中小型股恐相对难抗衡，另外，也反应市场对风险的规避性，在政经局势不稳下，投资绩优股会比较安心。

美国财政部表示，由于岁入高于原先预期，假设年底现金余额为七五○○亿美元的情况下，本季将借贷七七六○亿美元，低于七月底预估的八五二○亿美元，也低于华尔街的预期，或能让债市短暂松一口气，不过该金额仍是创下历年同期新高，且预估数字显示明年首季债务发行量为八一六○亿美元，联准会也持续执行量化紧缩政策，美国十年期公债殖利率一度突破五％过后，接下来除了谁持续购买国债之外，还必须观察殖利率是否有再次走升的可能。

日本央行决议维持超低利率政策不变，声明中也表示鉴于国内外经济和金融市场的不确定性极高，有必要适当提升灵活性，十年期公债目标水准仍维持在○％，不过原本一％上限改为参考，虽然是放宽殖利率管控政策的弹性，然而调整幅度低于市场预期，日圆兑美元回贬至一五○，美元指数维持在一○六．五上下震荡，新台币则贬值至今年新低近三二．五元。

财报、法说会与官股态度

中国第三季ＧＤＰ成长率四．九％，从季对季成长率的比较来看是增加的，但是十月制造业ＰＭＩ再次回落至五○以下，低于市场预期，纵然有部分是因为十一连假的季节性因素，然而也代表着复苏依旧相对疲弱，除了持续留意大型房地产商的财务危机之外，富士康遭到中国官方查税，鸿海股价跌破百元以及平台整理区，后续效应须持续关注。

德国与法国股市跌破二四○日均线后震荡；德国股市持续力守三月低一四四五八点，而法股则已跌破三月低点；亚洲股市方面，日股姿态相对较高，力守十月初低点，不过六○日均线转为下弯，韩股跌破三月低点后，仍持续向下探低，逼近去年收盘位置，中国股市近日反弹，其中上证指数再次面临三○○○点保卫战，港股仍在下跌轨道当中。

台股加权指数虽一度跌破万六整数关卡，不过仍力守在二四○日均线之上，已属相对强势，外资连续四个月卖超，且连续三个月超过一○○○亿元，全年转为净卖超，自营商包含避险今年卖超金额还高于外资卖超，然而投信不离不弃，今年买超金额突破二○○○亿元，指数型基金、政府拨款加上八大行库，为主要买盘动能来源。

新台币贬值幅度相对较轻但不会独强，台股也是，能否顺利止跌回稳，与国际股市必有一定程度的连动，尤其是费城半导体指数，除了外部力量之外，可观察基本面与筹码面，财报是回顾、法说是展望，第三季在新台币贬值的背景下，对以科技业为主的台股而言是加分项，NB/PC复苏、智慧型手机谷底已过，几乎成为共识，筹码则可多留意官股动向。

美国对中国的晶片禁令升级，且没有缓冲期，使得第二季领军上攻的ＡＩ相关个股，近期反而成为修正的主要灾区，盘面上无主流类股引领，仅为类股轮动格局，从网通、记忆体、ＩＣ设计到近日的ＰＡ，加上成交金额萎缩，然在系统性风险未扩大之前，个股仍可各自依据题材、业绩、筹码表现。浅水无大鱼，建议可多观察适度等待、拟定战略再出手，会相对安全且进退有据。

华新集团强势回归

华科集团第三季营运动能回温，华新科第三季营收八六．八亿元，为近五季高，第三季毛利率、营益率双增，推升单季ＥＰＳ二．一八元、获利为近八季高，且接近上半年ＥＰＳ二．三一元，前三季税后纯益二一．七七亿元，年增二％、ＥＰＳ四．四九元。由于集团交叉持股，精成科、瀚宇博营运与股息收益皆稳健，股价表现相对强势。

随着被动元件库存去化落底，且受惠于手机拉货效应，华新科营收回神、九月营收为近十五个月高，持续朝向高阶产品布局，积极耕耘车用领域，目前车用营收比重约十五％，高雄路竹厂已开始生产ＬＴＣＣ、车用ＭＬＣＣ，马来西亚厂也将扩大车用产能，包含车用ＭＬＣＣ、电阻等，新产能预计明年加入，可望加速车用比重持续上升，有助带动产品组合转佳，法人预估明年毛利率将有持续向上成长的机会。

华新科持股三三．七三％的佳邦，第三季营收创高十七．九三亿元，加上毛利率新高、营益率历史次高，带动第三季与前三季获利同步写下历史新高纪录，单季ＥＰＳ二．○八元、前三季四．二三元。持股四三．一三％的信昌电受终端客户需求疲弱影响，前三季ＥＰＳ则为二．四元。或有年底集团作帐的可能性。

铜箔基板厂台光电第三季受惠各类伺服器、高阶电信网通产品及手机出货成长，营收为一一八．八亿元的单季新高，毛利率三○．二％、营益率二一．一％、税后净利率十七％，呈现三率三升，税后净利二○．二亿元、季增超过一倍、年增五四．七％，ＥＰＳ为历史新高的六．○四元，纵然上半年整体市场需求不佳，不过第三季已反转，受惠于客户端新产品放量效益贡献，公司对第四季及全年营运保持乐观。

台光电表示，自第二季起ＨＰＣ／伺服器产品应用己成为市场主流趋势，多家国际晶片大厂及云端厂商相继开发、推出新产品，架构在高算力基础之上，对于材料升级需求日益殷切，除了在既有客户端具备高市占率外，预期新客户及新应用产品也能保持高市占率的表现，此外，在低轨卫星材料市场、高阶ＨＤＩ板耕耘多年，也将是未来推升营运成长的动能来源。

绩优生电源供应器龙头台达电，第三季营收一○七七．九五亿元创下单季新高，不过因为营业成本拉升，毛利率二九．五七％低于去年同期表现，单季ＥＰＳ三．六元、去年同期为四．二六元，不过累计前三季ＥＰＳ九．四元为历史次高，连续三年获利超过一个股本已是囊中物，股价自高点下跌逾百元。

另外，必须特别留意之前台积电与联电法说会都提过的车用相关，加上智慧电源与感测技术大厂安森美财测不佳、股价出现剧烈修正，相关个股操作上建议谨慎应对。

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《先探投资周刊2272期》