凯基银行财富管理处副总邓志豪：川普2.0来袭 四产业最受惠

凯基银行财富管理处副总邓志豪。图／王德为

川普2.0强势回归，「美国优先」的理念下，投资要站对边！凯基银行财富管理处副总邓志豪指出，美国2025年启动国际新赛局，对外将与各国做利益博弈、对内将有移民、能源、减税政策等变动，目前预估川普上任有利美国经济，降息趋势不变但步调变缓慢，股市可聚焦金融、工业、消费、科技业，债市聚焦非投等债、中短天期债，资金回流美国也将推升美元走强。

针对高资产客户的布局策略建议，邓志豪表示，股六债四的黄金比例根据过去历史统计验证，胜率高达75％，而观察近三年以来可能因为不确定性因素提高，投资人在债券部位的配置比重大幅拉高，以目前时点来看，或许可以把固定收益资产转换到较为积极的投资标的，在2025年有望达到不错报酬，建议可透过以科技股为主的多重资产基金来布局，由于每次景气循环通常都有投资主流，而本次AI显然为核心重点，再搭配多重资产基金，将可作为兼具持有主流趋势与资产配置的策略。

至于2024年爆夯的AI会不会泡沫？邓志豪肯定说：「不会」，且还在高度成长。Mega7最新财报整体获利表现绝大部分优于市场预期，多数提及AI需求未减、倾向提高资本支出等展望。辉达2024年第三季财报保持强劲，预估明年AI晶片需求仍远超供给。随着谣传的化解、及2025年台积电CoWoS产能有望翻倍的情形下，对辉达仍然保持长期正向看法。

邓志豪指出，川普2.0的五大政策为：

一、提高全球关税对所有国家加征10％～20％关税、对大陆最高加征60％关税。

二、外交以美国优先、结束地缘纷争为最主要事项。包含倾向减少对乌克兰援助；快速解决加萨走廊问题，代表明年地缘政治风险可望降低。

三、降低国内税负，延续2017年所提出的「减税与就业法案」，倾向永久化。企业面将降低所得税从21％降至20％、个人面将小费、加班费等列入免税项目。四、缩紧移民政策。加强美墨边境管控，恢复美墨边境墙，强化移民遣返、取消DACA计划、减少工作签证。五、重视传统能源。可能再次退出「巴黎协定」，取消对美国能源生产（石油、天然气等）限制，可能会重启开采页岩油、天然气等。

邓志豪认为，川普2.0内阁多数已提名完毕，本次内阁整合顺利下，百日新政落地将更快、更强、更明确。本次川普胜选预期已部分提前反应，且处于降息循环下，股债表现有望胜于2016年，债市在市场消化对于大选不确定性后，有望止稳回升，建议投资人可把握债券回档契机，伺机加码布局。就目前市场利率来看，美国利差优势仍存，可进行配置锁息，美国就算明年降到3.8％，还是比其他国家高，利差决定资金流向。

邓志豪指出，川普新政策下2025有六大亮点产业政策，包括：资讯科技业、金融业、消费产业、工业、原物料、传统能源。总括来说，降息及川普产业政策有利「循环性类股」，像放松金融监管、加强本土制造，有利美股「金融业、工业以及内需为主的原物料类股」。

另一方面，随减税、降息提振内需消费，加上AI需求旺盛，将提振「非必须消费、资讯科技」类股。评估在川普题材股逐渐发酵，且企业盈余带动下，各产业涨幅相较2016当选后任内表现，仍具表现空间。