利率倒挂冲击投资 金融业示警

G10国家短率飙升概况

除了美国，包括英国、加拿大等G10成员国也出现利率倒挂问题，不仅引起国内金融业者高度瞩目，金融业高层指出，这些国家在经济上向来被视为具有代表性的强国，将成为国内金融业投资海外或从事国际联贷等授信业务最大的警讯。

金融业高层分析，G10的10个主要国家中，美国、英国、加拿大、瑞典、纽西兰五国的2年债利率超过10年债利率，这种五国同时出现利率倒挂，是2005年以来首见。即使是次贷危机发生前的2007年5月，亦只有四国同时发生长短期利率倒挂的现象，「可见得经济情势的严峻，并不下于2008年的金融风暴发生之前」。

包括旧金山联邦准备银行在2018年发表的报告也显示，从1955年以来，2年期与10年期的债券殖利率曲线「在每一次经济衰退前都会出现倒挂现象，且经济衰退大多发生在倒挂后的6到24个月」。

金融业者指出，这显示经济衰退的问题现在才正要开始，更重要的是，这些国家的衰退所引发的风险或风暴，恐怕不在这些国家本身，而是在新兴市场，「当这些经济强国自己的资金都不够用时，钱自然会从新兴市场回流到母国来救急」。

金融业高层强调，现在美国打通膨最重要的地方应在于美国的房价，而处理手法最大的重点不在于升息，反而是缩表，「尤其是如何有效处分MBS」，因为过去多年联准会买了满手的MBS，现在该是好好处分的时候，处分MBS、拉高房贷利率，降房价，然后降通膨，才是最治本的方式。

金融业高层分析，尤其殖利率曲线倒挂，既然反映出长期的殖利率水准不足，那就代表外界预期未来经济萎缩的可能性越来越高。如果目前殖利率曲线要维持正常斜率，联准会要更积极的执行量化紧缩，加速处分手上高达9兆美元的公债和MBS部位，才能扭转殖利率曲线倒挂的负斜率现象。