两利多 新兴美元债有潜力

各主要债券指数殖利率及波动度比较

去年美元债市受鹰派升息冲击跌幅创纪录，各主要债券指数殖利率多来到高档，不过随通膨降温，带动资金开始回头布局。投信法人表示，若通膨持续趋缓，将使央行态度转向，投资等级债券可望有表现机会。

FH新兴企业债经理人许忠成表示，通膨下滑趋势成形，推估联准会货币政策将有转向机会，加以景气放缓，对美元投资等级债都是利多。选择美元投资等级债应首重殖利率，殖利率越高，意谓美国转向降息时，潜在的资本利得空间越大，就目前现况来看，新兴市场美元投资等级债将是首选。

据统计，目前各主要美元债券指数殖利率当中，以新兴市场美元投资等级债6.3％居冠，其次为美元BBB等级公司债6.1％、美元A等级公司债5.2％。若以价格波动度分析，新兴市场美元投资等级债近一年、近三年波动度约在10％，低于美元BBB等级公司债、美元A等级公司债13％至15％。

NN（L）新兴市场债券基金经理人胡璋健认为，基金在利差存续期和利率存续期部分均采取加码的配置。总体经济环境让人保持审慎，但看到了投资机会，基金保持一定的现金部位，以便于在债券价格出现明显低估或是新发行债券具备投资吸引力时，能够增加投资。基金将继续在主权债、类主权债和企业债领域寻找有吸引力的标的。

台新ESG新兴市场债券基金经理人尹晟龢指出，大陆宣布结束清零政策，同时也开放边境，有利加速供应链缓解及提振大陆经济表现。随着美国联准会进入紧缩政策的平稳期，预期对新兴亚洲市场与全球金融环境的负面冲击将有所缓解，2023年债券发行量将温和上升。

日盛亚洲非投资等级债券基金研究团队强调，公司债与新兴市场债等风险债券指数受惠利差收敛而于春节期间价涨。大陆结束动态清零政策，在宽松货币政策与财政政策带动下，经济可望迎曙光，市场情绪转佳，亚洲非投资等级债券可望受惠。