灵活操作 逢低布局绩优股

根据国际货币基金组织（IMF）于2022年10月发布的预估值，2022年全球经济成长率3.2％，美国经济成长率1.6％，欧元区经济成长率3.1％，中国大陆经济成长率3.2％。

因应严重恶化的通膨，全球央行货币政策由宽松转紧缩，全球指标性央行美国联准会在2022年全年升息17码，并已展开缩表，欧洲央行升息10码、政策利率脱离负利率区间，韩国、英国、纽西兰、澳洲、加拿大等央行也都采取大幅升息的紧缩政策。

2022全球股债遭熊吻

由于利率大幅升高，且经济成长降温影响基本面表现，导致2022年全球股债市场波段最大跌幅，一度超过20％，创下股债同步陷入熊市的罕见现象。

综观2022全年美股表现，标普500下跌19.4％，道琼指数下跌8.8％，那斯达克指数下跌33.1％，美股三大指数皆创下2008年以来最差的全年表现，其中，标普500创下史上第四差的全年表现，那斯达克指数为2000年以来首度连四季下跌。

大陆2022年上半年，由于上海在4月全面封城，上半年经济成长率仅2.6％，虽然下半年开始上海解封，经济活动逐步恢复，工业生产、零售销售和出口表现，回到年初时的水准，惟全球主要国家启动升息循环，俄乌战争延续导致通膨高涨，烂尾楼事件打击楼市，四川缺水导致限电限产，以及本土疫情确诊数创新高，清零政策冲击供需表现，使得大陆经济复苏力道受到制约。

在陆股方面，2022年4月27日上证指数最低一度来到2,863.65点，而在升息和清零政策的打击下，10月31日出现年内次低2,885.09点，惟随着美国升息步伐放缓，加上中国松绑防疫政策，投资者信心渐趋回温，以及中国人行11月全面降准1码，在货币政策保持宽松之下，年底封关上证指数反弹至3,089.26点，惟全年仍下跌15.13％。

台湾2022年上半年由于全球经济遭遇俄乌战争推升通膨、联准会升息、制造业去化库存等一系列逆风，加上国内疫情升温，以及高基期因素影响，台湾第一季GDP降至3.87％，第二季则降至2.95％，上半年经济成长率为3.41％，而第三、四季虽然全球经济成长放缓，但受到边境管制放宽，国旅补助推出，及半导体先进制程需求相对稳健的支撑，主计总处概估2022年经济成长率3.06％，优于全球多数经济体。

金兔年谷底 估在第二季

在台股部分，全球主要央行紧缩货币，且下半年终端需求转弱，2022年台股一度跌至10月25日的全年低点12,629.48点，惟受惠于联准会升息预期放缓，台股第四季出现反弹回升态势，2022年底封关台股反弹至14,137.69点，惟全年仍下跌22.4％。

2023年美国联准会升息循环即将到达终点，但政策大幅紧缩，导致经济面临衰退压力，IMF已于2022年10月下修2023年全球经济成长率预估值至2.7％，美国经济成长率预估仅1.0％，欧元区经济成长率预估仅0.5％，中国大陆经济成长率预估4.4％。行政院主计总处则预估，2023年台湾经济成长率为2.75％。

金融环境方面，美国联准会最新点阵图暗示，2023年将升息3码，但将维持高利率一段时间，台湾央行则暗示，若可确认2023年通膨降到2％以下，就会停止升息，预计2023年国内外央行升息脚步，将大幅低于2022年。

虽然全球股市在历经去年大幅度震荡后，已回到合理估值，观察美国10年期与2年期债券利差仍高达60bps下，通膨降温所造成经济衰退的风险不可忽视，加上ECB和日银可能持续紧缩的货币政策，对于市场波动的风险也持续升高，高资本支出的科技股将首当其冲。

金兔年可能呈前低后高，低点落在第二季，下半年回温，2023年指数区间约13,000～17,000点间。综合以上，金兔年操作策略是面对市场波动灵活操作，第二季布局绩优权值股，回归选股为核心主轴。