羅奇：中國經濟如日本迷失30年情況 補救措施還不夠

摩根士丹利亚洲区前主席罗奇。（路透）

据报导，摩根士丹利前亚洲区主席罗奇（Stephen Roach）认为，目前中国与日本「迷失30年」的情况近似，他高兴中国意识到自身经济问题并愿意作出措施补救，「这是必需但不足够」。

香港经济日报今天刊登了对罗奇的专访，他在访问中作了以上表示。

罗奇现为耶鲁大学资深研究员，对于中国自9月底起推出系列救市措施，他说，救市行动一度令中国股市出现多年来最大幅度的上涨，即使其后显著回调，仍远高于救市前水平，但长期来看，市场依然远低于昔日高位。

他说，「要判断9月下旬公布刺激措施后中国股市出现的反弹，是否等于此刻可放松心情，并对前景感觉更佳，我认为仍为时尚早。」

他认为，现时中国所面对的难题，与导致日本于上世纪90年代陷入「迷失（或称失落）30年」的问题相似，当时日经指数从1989年12月到1998年中的底部下跌66%，期间出现4次「死猫反弹」，平均反弹幅度34%。

他指出，中国在货币政策上相当进取，9月24日公布的方案为中国资本市场注入大量流动资金；财政政策方面，即使财政部和住建部已作额外说明，但仍需当局作出更清晰的指引。

但他说，现阶段中国的结构性挑战为人口压力、生产力挑战及消费疲弱，这是「最大的缺失部分」，就像日本的结构性问题，同样相当严重，而且中国尚未出手解决。

他认为，中国的人口老化趋势难以逆转；在生产力挑战方面，这对中国影响深远，尤其是推动经济增长的主力，逐步转移至生产力较低的国有企业，生产力较高、活力较强的民营公司在推动中国经济增长上的占比反而日益缩少。

至于消费疫弱，罗奇表示，中国政府或许能成功刺激就业及提高人民薪资，但在社会安全网的支持不足之下，市民因恐惧宁愿储蓄，而不消费，消费者恐继续成为未来经济增长不足的来源。

因此，中国必须解决过度储蓄的问题。

他并认为，中国支持房地产的措施只能短期稳定房市及减低投资者的忧虑，而房地产危机是当前中国经济的主要障碍，房地产价格下跌导致大量财富损失，让人联想到日本也存在类似问题。

他说，「若中国不解决结构性问题，特别是生产力和私人消费疲弱，就会犹如日本，货币和财政刺激措施将无法实现在实体经济寻求的牵引力。」

罗奇过去曾长期在港工作，今年初，他曾在英国金融时撰写题为「我痛苦地承认香港已经玩完」（Itpains me to say Hong Kong is over）的文章，引起强烈回响。