買0050報酬達驚人的550%！財金教授：年輕人需避開「高股息ETF」陷阱

台湾ETF投资热力四射，受益人数不断上升（联合报系资料库）

政大财务管理学系特聘教授兼商学院副院长周冠男，因其长期投资0050指数型ETF而在投资界闻名，去年更因其车牌号码「0050」引起热议。这背后蕴含着他经过20年坚持的投资故事，使投资报酬率达到了惊人的550%。然而，这个看似传奇的成功背后，并非一夜致富，而是经过长期持有与理性分析市场趋势的结果。本集《远见ON AIR》中，《远见》杂志总编辑林让均专访周冠男教授的投资策略、他对年轻投资者的建议，以及对高股息和国家型ETF的独到见解。究竟，在当前波动市场中，透过长期投资实现财富增长的关键是什么？

去年，社群媒体上热传一张周冠男的照片，照片中，他的新款玛莎拉蒂车牌号码正是「0050」。

这并非巧合，因为周冠男早在2003年0050指数型ETF上市的第一天就开始投资，20年来的投资回报率达550%。至于为何将车牌设为「0050」，教授坦言这只是无心插柳。

ETF 0050投资20年，报酬率550%

周冠男分享了自己与0050的渊源，提到在他攻读博士班时，老师们便反复强调「分散投资」的重要性，这被视为市场上最接近免费的午餐。周冠男回忆起自己随处购买股票的过程，家人戏称他这样投资就像种田，随意撒播种子。他强调，从理论上来说，分散投资确实是最佳策略。

当0050在台湾挂牌时，周教授便立刻买入，且在无现金需求的情况下，他很少卖出，20年来报酬率达到惊人的550%，也就是资产成长了五倍。然而，他认为自己的投资策略非常无趣，于是他将车牌设为「0050」，车正好停在编号 「0056」的车位，无意间将照片传给了一位金融业的同学。同学看到后，觉得这非常经典，于是将此分享给某投顾公司，这也促成了周教授的首次网路专访，内容上传至 YouTube 后流量暴增。

虽然他经常告诉大家长期投资 ETF 可以带来良好回报，但真正引起大家兴趣的，却是他将「投资0050 20年，赚大钱买玛莎拉蒂」的故事。这就像一夜致富的传奇，吸引了众人的目光。

不过，周冠男特别强调，自己并非一夜致富，而是坚持了20年才有这样的成果。他也没有将 ETF 出售来购买玛莎拉蒂，反而是利用低利率贷款购车，将股票继续持有。他认为这才是真正的高端理财策略：股票还在增值，车子也有了。

给投资小白的建议：首选「指数型ETF」

周冠男表示，投资的核心就是分散风险，而指数型ETF是他最推崇的投资方式。

无论是整体市场的指数，或是针对特定产业的指数型ETF，例如高科技或 AI，都是不错的选择。然而，他强调，投资这些产业类型的ETF时，投资者必须对该产业有足够的知识，而不是盲目跟风。

周冠男进一步指出，目前市场上有300多档ETF，其中许多是策略型的。例如，有些ETF是正向两倍或反向倍数的杠杆型产品，这类产品不适合长期投资，而是适合对市场走向有明确预测的投机者做短期操作。

但是，许多散户投资者搞不清楚这类产品的运作原理，看到这些ETF变动较大，便误以为可以长期投资，实际上却不具备足够的市场知识。因此，他也多次提醒，如果你是一个投资新手，没有足够的市场讯息，选择「原型」的指数型ETF是比较稳健的做法。这类ETF不涉及杠杆或期货，而是直接将资金投资于股票或债券，这才是最符合长期稳健投资的产品。

别再追逐高股息ETF、国家型ETF

根据数据显示，目前有超过600万台湾投资人投入高股息ETF，约占全台人口的四分之一。这类投资产品背后的故事听起来很吸引人，像是每年定期收到高额现金分配的承诺，让许多人误以为这是稳健且高获利的选择。然而，周冠男认为这种观念存在很大的误解。

他指出，当提到获利时，应该考虑的是「总报酬」，也就是不仅要看配发的现金股息，还要考虑资产本身的价值增长。然而，高股息ETF的焦点只放在配发现金，忽略了资产价值的变动。举例来说，如果你投资了一个高股息 ETF，从10元涨到11元，但基金公司决定发放1元现金，那么你的资产又会回到10元，因为资金并不是凭空产生的。你收到的这1元现金，还要缴税、健保补充费及手续费，实际拿到手的金额会减少。此外，如果你将这笔钱花掉，对长期的资产累积并没有帮助，反而削弱了你的投资成效。

周冠男特别强调，对年轻人来说，高股息ETF其实是不利的，因为这类产品鼓励投资人将现金取出，而不是继续投资来累积资产。他指出，许多人会因为心理帐户的影响，觉得手上收到现金才算「赚到」，但这种思维往往会导致资金的流失。若缺乏自律，这笔钱很可能被花掉，而不是再投回市场。因此，他提醒年轻投资者，不要过于追求现金分配，应该更关注长期资产的增长与累积。

另外，周冠男还也提及许多投资者对国家型ETF充满幻想，尤其是像越南和印度这些新兴市场的ETF。他指出，投信公司会讲述这些国家成长潜力的故事，例如「越南是下一个中国」或「印度是下一个越南」，让许多投资人盲目跟随，却对这些国家缺乏足够的了解。

然而，这种投资行为存在极大风险。举例来说，当有人买越南ETF时，你是否了解越南的总理是谁？或者越南GDP中农业、工业、服务业的比例分布？多数投资人对这些基本问题一无所知，只是因为听信「越南是下一个中国」这样简化的说法就轻易投入资金。

这样的说法看似容易理解，但现实中，越南要真正成为下一个世界工厂并不容易。每个国家的经济结构和发展模式都有独特之处，不能只因为表面的相似性就做出轻率的投资决定。周冠男认为，这样的投资行为过于危险，因为这些简化的故事背后隐藏着复杂的现实。

短期波动别怕！高报酬来自「大涨」

当被问及是否会在市场高点卖出时，周教授表示不会，因为他没有用钱的需求。他强调，市场上「落袋为安」的观念是错误的，因为只要资金仍然在市场中，无论涨跌，这些钱依然是你的。

学术研究发现，股市长期的报酬率其实是由少数时期的超级正向报酬所驱动的。这表示股市并非总是持续上涨，而是经历上上下下的波动。如果错过几次大幅上涨的机会，整体报酬率就会大幅下降。因此，若从长期角度来看，离开市场是最大的风险。长期投资的重要性在于，离开市场可能导致错过一些大涨时机，影响投资绩效。

周冠男则将投资比喻为健身。他指出，如果不断在市场中「跑来跑去」，资产就会像健身一样「瘦下来」。频繁交易会导致各种费用的增加，例如手续费、税费和买卖价差，这些都会侵蚀投资收益。

总结来说，面对未来市场可能的波动加剧，投资人应该放长眼光。虽然短期内价格可能会出现异常波动，但从长期来看，市场总体上仍具有效率。短期波动是难以避免的，但若能将投资时间拉长到五年、十年或二十年，市场价格最终会调整到合理的水准。因此，投资人不需要过于担心短期波动，只要专注于长期投资策略即可。

（本文出自2024.10.20《远见》网站，未经同意禁止转载。）

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