美短债利率反超 热钱撤离中国

专家分析，随着人民币资产光环渐褪，外资已现出走潮。截至3月25日，北上资金净流出规模已超过人民币（下同）600亿元。随着美国升息步伐加快，预估人民币资产将持续承受压力。

路透28日报导，上周五（25日）3年期美国国债与同期限中国国债利差为近13年来首次进入负值区。28日不仅负利差持续扩大，就连5年期中美国债殖利率也进入负值。28日截至16点15分，3年、5年中美国债利差分别达约-19个基点和-6个基点。

华侨银行大中华区首席经济学家谢栋铭分析，上周多位美国联准会官员支持加速升息步伐，让美债殖利率快速攀升，这也意味着人民币资产的优势遭到侵蚀。他指出，随着市场不断调整对美国升息预期，预期中美短期国债利差负值情况将会加大，跨境资金出现外流压力。

证券时报报导，从外界普遍观察的10年期国债来看，当中美利差缩小到40个基本点以内，往往会让人民币汇价及跨境资本流动承压，并加剧中国股市债市波动。目前中美10年期国债利差已缩至30个基本点附近，短期应警惕热钱加速流出。

交银国际研究部主管洪灏28日的最新报告尤为悲观，认为中国市场出现了自2020年3月新冠疫情爆发以来最大规模的资本外流。从美国10年期国债殖利率突破其长期下降趋势，预示着全球重大宏观风险的到来。

大陆外管局前国际收支司司长、中银证券全球首席经济学家管涛近日也撰文警告，人民币汇价近期接连走贬，人民币兑美元离岸价更一度触及6.4元大关，正是外资减持的结果。他认为，外资集中抛售人民币金融资产，势必会引起中国境内股债汇市的连锁反应。