美股大涨背后恶兆已现:未来一年企业盈利前景正快速恶化
财联社11月18日讯(编辑 刘蕊)对于美股投资者而言,今年似乎又将是丰收的一年:随着美国大选基本尘埃落定,美联储也正走在降息道路上,美股第三财报季迄今为止也表现乐观,这些利好因素正推动标普500指数持续创下新高。
然而,在美股大涨的背后,一个鲜有人注意到的恶兆正逐步来临:华尔街分析师正迅速下调对美国企业明年盈利增长的预期,这可能很快就会给美国股市近期的强劲上涨踩下刹车。
美股明年盈利预期正快速恶化
据彭博汇编的数据显示,一项被称为“盈利修正势头”的关键指标——衡量标普500指数未来12个月每股盈利预期的上下变化——已跌至负值,并徘徊在过去一年的次低水平附近。这表明,华尔街分析师对美股企业未来一年的盈利前景感到担忧。
在过去10年的大部分时间里,企业盈利一直是美股上涨的基石。然而,利润增长前景的恶化可能削弱美股的进一步上涨势头。
今年年初至今,标普500指数已经累计上涨20%以上,但这也导致美股出现了估值过高、仓位过于集中于大型科技股的风险。
彭博智库(BI)首席股票策略师吉娜•马丁•亚当斯(Gina Martin Adams)表示,美股正在“为反转做好准备…进入2025年的一个大问题是,美联储是否能够继续放松政策,以及盈利势头是否有利于大型科技公司以外的其他‘落后’公司。”
企业高管对未来感到不确定
在目前的美股第三财报季中,BI的数据显示,分析师仍预计标普500指数成分股公司将在本财报季交出优秀的财报,实现利润连续第五个季度增长,达到自2022年初以来第二好的利润增速表现。
目前,已经有大约90%的标普500成分股公司已经公布了第三财报季业绩。从已公布的财报来看,标普500成分股公司的第三财报季利润预计将较上年同期增长8.5%,是本个财报季开幕时分析师预期的4.2%的两倍。
尽管如此,但华尔街分析师们已经下调了未来12个月的每股盈利预期,原因是企业高管们对未来的预期好坏参半,同时,还有不少企业在美联储降息、美国财政政策存在不确定性的情况下,不愿提供未来盈利指引。
事实上,即便在特朗普赢得本届大选之前的几个月,标普500指数的“盈利修正势头”就已经持续徘徊在中性水平附近了。摩根士丹利策略师迈克•威尔逊(Mike Wilson)等人在客户报告中写道,美股企业对2024年的结果不确定,也不愿进一步指引2025年的目标。
恶兆正越来越近
尽管目前华尔街分析师已经上调了对第三财报季的预期,但2025年全年的盈利前景几乎没有变化。根据BI编制的数据,华尔街预计标普500指数成分股明年每股盈利约为274美元,略低于一年前预计的约277美元。
Advisors Asset Management首席投资策略师马特•劳埃德(Matt Lloyd)表示:“随着新年临近,你往往会看到人们倾向于更现实的预期。”“再加上美联储有关没有看到明确降息路径的言论,不利因素变得更加现实。”
从行业板块来说,能源行业可能是盈利前景最为悲观的板块。BI数据显示,自10月中旬以来,由于原油价格暴跌,分析师下调了对能源和大宗公司的年度盈利预测。剔除能源板块后,标普500指数成分股公司第三季度盈利预计将同比增长约11%。
美股企业需要公布强劲的利润利润增长表现和未来指引,才能维持并证明高估值是合理的。近几个月来,随着标普500指数突破6000点大关,该指数的估值已经达到未来12个月预期盈利的22倍,远高于过去10年18.4倍的长期平均值。
EP Wealth Advisors投资组合策略董事总经理亚当•菲利普斯(Adam Phillips)表示:“未来几个季度,假如美联储降息幅度减少,可能会给原本就已经很高的盈利预期带来更多压力。”