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美国大选》李沃墙／川普投顾将被迫关门　拜登经济学取而代之

▲川普的狂人风格未来可能由拜登的传统路线取代。（图／达志影像／美联社）

●李沃墙／淡江大学财金系教授

美国总统大选开票结果出炉，代表民主党参选总统的拜登（Joe Biden）顺利获得过半的270张选举人票，当选第46任美国总统，副手贺锦丽（Kamala Harris）则是美国第一位亚非裔、女性副总统，二人并于台湾时间8日上午9时发表胜选演说。

时代杂志（TIME）纪念封面（commemorative cover）则以「该是治疗的时候了，A time to heal」祝贺二人当选后将开启美国新纪元。回顾川普近四年任内，呼风唤雨，简直是喊水能结冰；不仅常威胁联准会（Fed）主席鲍尔（Jerome Powell）与Fed升息，还指称Fed对美国经济构成威胁，甚至还进行人身攻击，实在有失美国总统格调。

尤有进者，川普投顾简直是世界最顶尖的投顾老师，因为「千条线，万条线，比不上川普用嘴巴画出来的线」。近年来，全球股市暴涨暴跌，汇市波动剧烈，实与川普口无遮拦的即兴演出，强力干预市场脱离不了关系。

川普上任后，川普经济学（Trumpenomics）问世，但最后却变成川普投顾。如今，川普连任失败，川普投顾即将被迫关门，拜登经济学（Bidenomics）取而代之，市场也将回归基本面。

新冠疫情益加严峻将影响明年经济复苏

受疫情影响，美国第2季经济萎缩31.4%．创下至少73年以来最大幅度；但随着解封，企业重启和经济振兴资金推升消费者支出，美国第3季经济成长粗估将逾33%，创史上最快成长纪录。不过，近几个月紧锣密鼓的总统大选活动，让美国疫情更加严重，单是本月4至5日，连续二天新增超过10万例，刷单日确诊新高纪录。

截至8日统计，确诊总人数已逾995万人，死亡人数破23万人，第二波山雨欲来，将为第4季埋下不确定性，全年经济衰退早已成定局。国际货币基金（IMF）在10 月预估，今年美国经济将萎缩4.3%。

Fed 主席鲍尔（Jerome Powell）近日也表示，目前美国经济复苏脚步已有所放缓，同时表达对疫情威胁经济复苏的担忧。因此，在今年低基期下，明（2021）年能否强劲复苏，似乎仍有不少疑虑。拜登接下川普留下的烂摊子，又要全力抗疫，肯定相当艰辛。

拜登提出保障国民基本就业政策，拟将国民基本时薪提高至15美元，并推动 7,000 亿美元的基础建设计划，预计将创造 500 万个工作机会。

虽然，美国劳工部统计局甫公布的最新非农就业报告，10 月非农新增就业人数近 64 万人，优于市场预期，失业率意外大幅下滑至 6.9%，创今年 4 月以来最低；但总失业人数仍有1,110 万人，恐怕拜登上任后得再加把劲了。

▲拜登胜选对新能源产业是一大利多。（图／达志影像／美联社）

货币市场持续宽松有利股市行情推升

自今年2月以来，全球央行至少印了4 兆美元的钞票，占 GDP 的 6.6%。另截至10月26日统计，美国M2货币供给量已来到18.83兆美元，年增率高达24.24%，创下1943年以来的历史新高。

拜登就任后，联准会（Fed）仍然会维持几近零利率的货币宽松政策，继续印钞救市，而纾困也会持续；在市场资金行情下，股市行情有机会再往上推升。

拜登主张增加税赋，拟将企业所得税从21%提升至28%，课征额外10%离岸税，设定最低15%的企业税额；若经立法通过，则将不利于FAANG（尖牙股）等科技巨擘，除非这些科技股获利持续创新高，否则在重税下，将抑制其获利及股价表现。

至于台股在美中贸易战下，因政府有效地引导台商回流，半导体产业一半大好，加权指数已创历史新高点。拜登上任后，对中国大陆的态度应与共和党有志一同，就是对中国「硬起来」；但拜登主张以国际规则来解美中贸易争端，所以可能先要求改革WTO；他也认为美国要跟中国大陆进行科技竞争，不是靠打仗，而是靠「强本」来取代。

宜注意的是，拜登若停止对中芯半导体的制裁，则台厂的转单效益就会渐低，对台股则不见得有利。然而，拜登支持绿色能源，目标为2050年达到零炭排放，势必会扩大美国境内绿能的投资，对新能源产业类股应是一大利多。

▲疫情未解除下，美国经济复苏前景仍充满疑虑。（图／达志影像／美联社）

拜登对台政策未明　BTA不宜过度乐观

诚如川普所言，跨太平洋伙伴协定」（Trans-Pacific Partnership， TPP）其实是美国对成员国大幅让利，是一种不公平贸易，会造成美国大量劳工失业。

因此，他上任后改采双边贸易谈判模式，以美国利益优先；并于2017年1月23日签署行政命令，美国正式退出TPP。同年11月11日，TPP改组为跨太平洋伙伴全面进步协定（Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership, CPTPP）。

在TPP转为CPTPP后，也让台湾加入CPTPP少了美国的支持。有论者谓，拜登是传统的民主党和国际多边主义架构思维，有可能让美国重回TPP，因为这是他在当副总统时所签定的，更是欧巴马时代最重要亚太战略。

若然，则在美国支持下，台湾加入 CPTPP（或TPP）的机会可望提高。此外，在乐观情境下，台湾将更有机会与美国谈台美贸易暨投资架构协定（TIFA）及台美双边贸易协议（BTA）的洽签。不过，拜登若与欧巴马同样「重中轻台」，则对台则不见得有利；所以，也不能过于乐观，应观察其上任后的政策动向进行研判。

综合言之，拜登当选上任后将实施「拜登经济学」，聚焦加重富人税负、照顾低收入及弱势家庭；启动能源转型、推动绿能基础建设；扩大支出以提振经济及就业、重回传统的多边主义、恢复美国在国际间的领导地位等重点。然在财政赤字恶化、疫情未解除下，经济复苏前景仍充满疑虑。

不过，在其理性执政下，加上无厘头的川普暗然下台，市场将回归基本面。换言之，未来基本面的好坏，将是左右市场表现的重要关键。另一方面，在美中关系依然对立下，拜登对台政策未明，台湾的未来仍然充满挑战。

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