美降息效應 行庫緊盯換匯交易

随着美国联准会启动降息，行库开始紧盯SWAP部位。 联合报系资料照

公股行库去年以来因台美利差大赚SWAP（换汇交易），但随着美国联准会启动降息，行库开始紧盯SWAP部位，主因台湾仍在紧缩货币政策，而承作SWAP是客户先给美元，到期后还给客户台币的利率可能上升，加上近期银行资金较紧之下，届时恐「愈还愈贵」。行库高层表示，特别提醒财务部谨慎控制部位。

八大公股银SWAP收益去年均创新高，合计毛收超过700亿元。SWAP操作量能与外汇存款相关，去年表现最好的是外汇部位最大的兆丰银行，约153亿元，第一银行近150亿元、华南银行约100亿元、合库银行约90亿元、彰化银行（2801）约88亿元、台企银约63亿元，台湾银行、土地银行均创单年新高。

公股银估2024年SWAP收益

今年公股行库纷纷下调全年SWAP收益约一成起。兆丰上半年为65.2亿元，较去年同期减少8.1亿，今年预估将较去年减少，兆丰日前表示减幅目前难以预估。一银前七月SWAP投资收益是82亿元，预估全年可维持130亿元，年减13%，明年依降息速度与幅度，估可能再降到100亿元；一旦降息快又大，SWAP收益会减少。

合库上半年SWAP收益60亿元，研判美降息后收益会受限，预估全年收益75到90亿元间。华银前七月SWAP收益65亿元，全年预估80余亿元，较去年少一成。

行库高层表示，因为美元利率高，银行近来都承作了很多SWAP大赚台美利差机会财，不过，美国9月开始降息，台湾央行还在紧缩，一来一往之下台美利差缩小，现在承作了很多SWAP赚钱，但须考量到未来要还客户台币，届时台币利率愈来愈高，加上银行普遍开始资金较紧，若集中在同时段届时恐怕会在「市场上找钱找到昏头」，资金成本上升台币愈还愈贵，因此特别提醒财务部要非常谨慎，并控制部位及承作天期。

公股银高层强调，因为银行有流动性覆盖率（LCR）要顾，即未充当抵押的高品质流动性资产总额除以未来30天期净现金流出总额比率须大于等于100%。内部曾有某月大笔流出的资金都挤在同一时间，恰巧流入的钱又很少，试算后LCR竟会从120掉到90几，虽然后来资金调度而未发生低于标准的情况，但也警惕日后还有庞大SWAP部位要换回须谨慎。