面板雙雄齊揚過中秋 群創、友達獲大摩「雙升」

「面板双雄」佳节前夕齐扬过中秋，摩根史丹利（大摩）在最新出具的报告中指出，具有吸引力估值的面板股表现将优于大盘。其中，群创、友达的评等与目标价获大摩「双升」，同时也是下半年来，首篇看好面板产业并调升目标价的外资报告。

台厂中，大摩对群创的评级由「中立」上调至「优于大盘」，目标价由13.5元上调至18元（调幅33.3%），并预测其2025年股价净值比将达到0.6倍；友达评级则由「劣于大盘」上调至「中立」，目标价由13.3元调整至17元（调幅27.8%），2025年股价净值比为0.8倍。

其他面板公司方面，LG Display的评等也由「中立」上调至「优于大盘」，目标价为14,000韩元；中国面板厂京东方（BOE）则维持「优于大盘」评级，目标价5元人民币。

大摩科技产业分析师杨泓极表示，由于2024年上半年进行的补库存及终端需求疲软，电视面板价格在7、8月间出现小幅下滑。不过，面板业的风险回报变得更加有利，主要面板制造商，特别是中国厂商等，将积极控制产量，并在10月的国庆假期进行年度维护，预计第4季产能利用率将下降至70-75%。

因此，尽管终端需求疲软已为市场所知，后市将可能改善供需平衡，而缩小9月以后价格下跌的幅度，尤其在AI资本支出持续性存在争议的情况下，面板估值相对较低的公司，除风险回报比例正在改善外，可能会因资金流向而表现得更加出色。

此外，显示器市场长期以来被视为波动性较高的产业，但过去几年已经出现了明显的结构性变化。

他分析，首先中国的面板制造商逐渐将战略重点从追求收入增长转向提升盈利能力，特别是在他们已经占据60-70%的电视面板市场份额后，扩张空间有限。

其次，受财政压力影响，中国政府对大尺寸LCD厂的补贴力度有所减弱。该趋势在最近几个季度的面板市场中逐步显现，价格周期变得更短、波动性减少，后市有望延续。