摩根大通：5G高峰未至 联发科毛利率安啦
摩根大通台湾区研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，5G循环曲线未来几季仍在加速成长，联发科（2454）一方面可望切入苹果5G超薄数据机，面对高通于低阶5G系统级晶片（SoC）价格竞争，也未必损害到整体毛利率，继续看好联发科前景，给予720元推测合理股价。
联发科5G SoC来自对手高通的砍价竞争消息，近期屡屡登上外资圈议论焦点，摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿数度进行深度剖析，得出「低阶5G晶片确有毛利率压力、但在5G循环中获利依旧强悍」结论，与摩根大通的最新观点，相互呼应。
野村证券半导体产业分析师郑明宗近期则是发现，高通4350晶片似乎有设计问题，量产时间将恐被拖延至2021年第一季底，比预期晚一、二个月。如果情况真的如此，将看到联发科跟高通4350晶片打对台的低阶5G SoC，加快设计定案脚步，也能减缓市场对低阶5G晶片价格压力的忧虑。
更关键的是，根据小摩的产业调查，联发科薄型数据机正开始送样给苹果，首要产品应是瞄准2022年的iPad，接着则寻求切入2023年新iPhone的机会，虽然现在据此评估对联发科营收的贡献时间尚早，但苹果毕竟是全球5G市场规模最大者，且联发科过往未曾分食商机，眼前新发展不失为对联发科5G技术有信心的验证。
假设联发科真的要跟高通低阶晶片打价格战，哈戈谷估计，尽管在D600等特定产品毛利率可能掉到35％，然联发科产品组合更优异，于D800、D720系列主流中高阶晶片上有竞争力，整体5G SoC毛利率仍可维持四成左右。同时，联发科低阶5G晶片单位售价约16～20美元，仍比其4G晶片混合单位售价的9美元，高出一倍之多。
短期而言，摩根大通估计，因华为第三季积极拉货，联发科Q3成绩单将超越财测，第四季在小米、OPPO、Vivo等品牌推升下，智慧机相关业务可力保不衰。